投资性需求对我国房价影响程度的实证分析.docxVIP

投 资 性 需 求 对我国房价影响程度的实证分析 张海洋1 投 资 性 需 求 对 我国房价影响程度的实证分析 张海洋1 ，袁小丽2 ，陈 卓3 郭 洪3 ( 1． 东兴证券，成都 610066; 2． 中国银行四川省分行，成都 610016; 3． 西南财经大学，成都 610074) 摘要: 从我国商品房市场与政策博弈的现实结果出发，指出我国房地产市场上是由需求的移动推动价格持续上涨， 并进一步将需求细分为消费性需求和投资性需求。在定性分析两种需求对房价作用过程的基础上，构建由消费性 需求和投资性需求共同主导的房地产价格模型。实证表明，投资性需求对 2009 年房价的上涨具有很强的解释能 力。最后指出，控制商品房的投资性需求可以有效降低房价的上涨。 关键词: 房地产价格; 消费需求; 投资需求 中图分类号: F293. 3 文献标识码: A 文章编号: 1001 － 8409( 2011) 03 － 0024 － 07 Empirical Analysis of the Effect of Investment Demand on House Price in China ZHANG Hai-yang1 ，YUAN Xiao-li2 ，CHEN Zhuo3 ，GUO Hong3 ( 1． Dongxing Securities Co． ，Ltd． Chengdu 610066; 2． Sichuan Branch of Bank of China，610016; 3． School of Business and Management，Southwestern University of Finance and Economics，Chengdu 610074) Abstract: Based on reality of the game between house price and policies，this paper points out that the demand pushes up the continual rising of house price． Then it subdivides the demands into consumption demand and investment de- mand． After the qualitative analysis，a model is built to analyze the house price considering both demands． The empiri- cal study shows that investment demand has played an important role in the rising of house price in 2009． Finally this pa- per points out that controlling investment demand can lower house price． Key words: house price; consumption demand; investment demand 1 引言 自 2004 年起，商 品 房价格开 始 连续大幅度上涨。 政府 出 台了一系列的调 控 政策，加 之 2008 年 金 融 危 机，我 国 房 地 产 的 价 格 在 2007 年 底 至 2008 年 第 三 季 度出现了短暂的回落。但随后又开始了快速上涨。直 到 2010 年 6 月，全 国 商 品 房 销 售 价 格 已 经 到 了 5037 元 / 平方米，在 不 到 两 年 的 时 间 里 涨 幅 达 32% 。商 品 房销售价格走势如图 1 所示。 与此相对应的 是，我 国 关 于 房 地 产 的 调 控 政 策 也 是很少间断。政府 调 控 房 地 产 的 政 策 自 2003 年 6 月 央行的 121 号 文 件 开 始，一 直 持 续 了 5 年 多 的 时 间。 到 2008 年 8 月，累计实施了 18 项金融政策、13 项行政 收稿日期: 2010 － 08 － 28 作者简介: 张海洋( 1971 － ) ，男，四川南部人，东兴证券经济师、工商管理硕士; 袁小丽( 1983 － ) ，女，湖南衡阳人，中国银行四 川省分行经济学硕士; 陈 卓( 1987 － ) ，男，河南商城人，西南财经大学工商管理学院产业经济学硕士，研究方向为产业投融 资; 郭 洪( 1967 － ) ，男，西南财经大学工商管理学院副教授、博士。 ·24· ( 2005) 实证发现，人均可支配收入是推动房价 上 (