第5章-投资管理.ppt

0 1 2 3 4 5 -10000 6000 6000 6000 6000 6000 -2000 -2000 -2000 -2000 -2000 -500 -500 -500 -500 -500 0 1 2 3 4 5 -12000 -3000 8000 8000 8000 8000 8000 -3000 -3400 -3800 -4200 -4600 -750 -650 -550 -450 -350 3000 2000 一、评价投资项目财务可行性的有关指标 第三节 项目投资决策方法 三、项目投资决策评价方法 评价 指标 非 贴现 指标 贴现 指标 静态投资回收期 静态投资回收期法 投资利润率 净现值 现值指数 内含报酬率 投资利润率法 净现值法 现值指数法 内含报酬率法 非贴现投资决策评价方法 贴现投资决策方法 没有考虑时间价值因素 通常作为次要指标或辅助指标 考虑时间价值因素 项目投资决策的主要指标 1.静态投资回收期 计算方法： ①如果某一项目运营期内前若干年每年的营业净现金流量（NCF）相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计，则投资回收期可按下列公式计算： 包括建设期的投资回收期（PP）=不包括建设期的投资回收期+建设期 （一）静态评价指标 例：丽青股份公司甲、乙方案现金流量表如下 方案 项目 0 1 2 3 4 5 甲 方 案 固定资产投资 -10000 营业现金流量 ? 3500 3500 3500 3500 3500 现金流量合计 -10000 3500 3500 3500 3500 3500 乙 方 案 固定资产投资 -12000 ? ? ? ? ? 营运资金垫资 -3000 ? ? ? ? ? 营业现金流量 ? 4250 3950 3650 3350 3050 固定资产残值 ? ? ? ? ? 2000 营运资金回收 ? ? ? ? ? 3000 现金流量合计 -15000 4250 3950 3650 3350 8050 例：丽青股份公司甲方案的投资回收期可计算如下： 例：某投资项目的现金净流量如下：NCF0为-1000万元，NCF1为0万元，NCF2-10为200万元，NCF11为300万元。 根据以上资料，计算静态投资回收期如下： 建设期为1年，投产后2-10年现金净流量相等，即运营期前9年现金净流量均为200万元。 包括建设期的投资回收期（PP）=5+1=6（年） 1.静态投资回收期 计算方法： ②如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，计算投资回收期要逐年计算累计现金净流量和各年尚未回收的投资额，来确定包括建设期的投资回收期，再推算出不包括建设期的投资回收期。 不包括建设期的投资回收期（PP’）=包括建设期的投资回收期-建设期 （一）静态评价指标 例：丽青股份公司乙方案的累计现金流量的计算如表。 例：某投资项目的累计现金流量如下表所示： 不包括建设期的投资回收期=4.33-1=3.33（年） 年度 0 1 2 3 4 5 现金净流量 -15000 4250 3950 3650 3350 8