案例二湘财合丰基金的产品设计-公开课件（讲义）.pptVIP

案例研究：伞形行业基金产品设计 行业类别投资的优势 行业类别投资是证券投资的一种细分方式。行业类别投资专门针对某一类行业或行业类别投资，通过把握行业运行节奏，以获取超额利润。 与行业类别投资相对应的基金就是行业基金。行业基金具有专业理财细分化、风险收益特征差别化等优点、其为投资者提供了更多的选择机会。 行业基金－分享产业升级和细化的利润 国民经济的中坚支柱产业（如制造业）、公共服务业（如金融业）、高新技术产业（如信息技术业）在国民经济中的地位、发展趋势、运营模式都各不相同，但又互为补充 经济的增长会促进产业升级，从而会促进证券市场的长期良好的发展 行业基金可以充分分享各产业升级和分化带来的成果和利润 行业投资是投资管理的发展趋势之一 证券市场在不同时期有不同亮点、不同行业有不同特征 美国过去十年行业基金发展迅速，数量由140增加至400多家，资产规模增加近十倍 行业投资得到广泛认可 行业因素对股票市场的影响在增加 随着国际化的脚步，股票市场同涨同跌特征在减弱，股票与行业之间的关联性在增强。 MSCI（摩根士坦利资本市场指数）中国指数中各行业股票收益分析 行业因素对股票市场的影响在增加 随着我国经济的增长、产业的升级，各行业之间逐渐出现分化 行业基金更专业化的分工和服务提升投资价值 我们的投资和研究分为三个专门的团队：成长组、周期组和稳定组。 每位基金经理带领每一小组专门从事相应类别的研究，每一小组配备专业的研究人员，研究力量更为集中和专业化。 行业类别基金划分原则 在单一行业类别基金可行性受到约束的情况下，我们采取了行业归类的方法，提供行业基金这一细分市场的产品，利用行业归类形成行业类别基金。 根据对各行业与宏观经济发展的相关性，以及行业之间存在的类似性和关联性的这一特点，以国际通行的行业归类标准为依据，在中国证监会颁布的行业分类的基础上，将行业归类为成长类、稳定类、周期类三个行业类别。 行业基金定位明确，追求超额利润 成长类： 高新技术产业 周期类： 中坚支柱产业 稳定类： 公共服务事业 归类方法的实证分析 三个类别和类别之间，行业与行业的相关性比较低；类别内部，行业与行业的相关性比较高。类别内部的平均相关性都高于类别之间的相关性。 湘财合丰伞形行业基金的特色 国内首只伞形行业基金，满足投资者不同的偏好，帮助投资者更为有效地分散风险。 动态资产配置把握市场时机：MVPS资产配置模型 专业化的投资服务：投资管理划分为三个独立团队 免费转换服务：三只基金之间进行免费转换 国际化的理财服务：与荷兰银行进行合资 成长类行业基金－投资于高新技术产业 成长类行业类别基金将投资于电子、计算机、通讯、传播、医药和其他国家重点扶持的高新技术产业： 成长类行业是整个经济运行中平均增长速度最快的一个类别，行业增长率普遍高于15%，接近同期GDP的增长水平的两倍。 成长类行业－主要特点 高新技术产业代表了新世纪科技发展的方向，同时也是经济中最具成长性的部分。 享受投资、税收等多方面的政策优惠和扶植。 该类别行业充满变化，新技术、新应用层出不穷，因而在投资中需要有更为专业的技术分析和对市场的良好把握。 行业内公司规模适中，发展速度很快，具有竞争优势的企业具有较高的利润率。 公司增长在很大程度上依靠技术的创新，对投资者的回报主要体现在资本增值方面。 成长类行业基金流通市值最大的十只股票 （截至到2002/12/31） 周期类行业基金－投资于中坚支柱产业 周期类行业基金主要投资制造业等体现周期特征的行业及上市公司。该类别行业对经济变动敏感，在工业经济中比重较大，属于支柱产业，一定程度上决定了工业经济的走势。 周期类行业主要包括纺织服装皮毛、造纸印刷、石化（含化工、化纤、橡胶、塑料）、金属及非金属、机械设备仪表（含交通工具制造）等制造业以及建筑业、房地产业和采掘业。 周期类行业－主要特点 与其他行业相比，周期性行业与国家宏观经济政策之间具有更大的关联性。自改革开放以来，中国经济的每一次起飞，绝大多数由周期性行业所策动，其自身也在每一轮经济起动中最先受益，且受益最明显、时间最长。 有关统计数据表明，由于中国经济的蓬勃发展，加上劳动力价格低廉，中国正在迅速逼近世界制造中心的位置。制造业中的大部分行业具有周期性特点，制造业上市公司绝大部分集中在周期性行业，是周期性行业的主要组成部分；随着我国逐渐成为世界制造业中心，强大的国际比较优势将使其具有更强的竞争力。 深沪两市中，周期类行业上市公司上市公司数量最多，所占的流通市值最大。周期类行业在证券市场的规模优势为其创造了良好的投资机会。 周期类流通市值最大的十只股票 稳定类行业基金－投资于公共服务产业 稳定类行业包括金融、保险、电力煤气水、交通运输、仓储