上市公司并购重组监管体系的研究.docVIP

上市公司并购重组监管体系的研究 摘 要 我国上市公司并购重组活动已有近年的卖践,’并购董组作为 资源配置的重要手段,为资本市场贡献了大批优质资产,有力促进了 资本市场的活跃与发展。随着我国上市公司占国民经济比重的不断提 高,上市公司利用资本市场并购重组已成为促进经济发展方式转变和 经济结构调整的重要实现形式之一,并在资源优化配置、产业整合升 级、提升国际竞争力、推动国企改革等方面发挥了积极作用,利用资 本市场并购重组促进“调结构、兴产业”,既是历史机遇又是历史任 务。然而在此过程中,也出现了上市公司违规实施并购重组、规避监 管机构的监管、并购重组中伴随内幕交易等不良现象,使市场和社会 各界对上市公司并购重组产生较为负面的印象。鉴于此,如何保护在 上市公司并购重组中处于弱势地位的广大中小股东、防止和打击并购 重组中滋生的内幕交易和操纵市场等市场欺诈活动,是各国证券监管 机构不懈努力的目标。基于对上市公司并购重组行为的价值判断、不 同的市场发展水平以及各自的国情,各国政府建立了不同的上市公司 并购重组监管体系,对并购重组行为也采取了不同程度的监督管理。 上市公司并购重组监管,从根本上讲是一种政府行政行为,并从 改进政府执政方式出发,根据不断变化的市场新情况,完善监管体系, 更新监管理念,改进监管方式,健全监管规则,提高运用科学理论解 决实际问题的能力,处理好政企关系、政社关系以及政府内部各种关 系,更好地转变政府职能、提高政府管理效能,从而促进资本市场和实体经济的规范发展。因此,研究上市公司并购重组监管具有不可替 代的理论和现实意义。 ... 、 上市公司并购重组是众多学科共同涉足的一个领域,长期以来一 直是资本市场和学者研究的热点问题,国内外已有很多学者从各自研 究领域出发进行了专题研究,提出了诸多有益的建议,但大部分仍然 局限于研究上市公司并购重组的具体制度或者形式,而对于上市公司 并购重组监管的问题仍然是一个新兴的问题,尚未形成较系统的理论 体系,至于上市公司并购重组监管体系构建问题的研究则更处在初级 探索阶段。在现有公共行政管理领域的文献中,也尚无专门探讨我国 上市公司并购重组监管体系的文章,因此对其进行研究的难度是不言 而喻的。笔者试图大胆尝试,尽力而为。 本论文以上市公司并购重组监管体系为研究对象,依托政府介入 企业并购理论、金融监管理论、证券市场监管理论以及并购重组理论 等,吸收、借鉴国内外最新研究成果,通过系统论方法、实证分析与 规范分析相结合的方法、比较及动态分析的方法以及理论分析与操作 实务相结合的方法,从不同的角度来探讨上市公司并购重组监管体系 的运作问题,总结发现我国上市公司并购重组监管实践出现的突出问 题,比较和分析境外典型并购重组监管体系的构成及监管情况,反思 我国上市公司并购重组监管的实施效果,力图使论证比较充分,分析 比较透彻。在此基础上提出符合现阶段中国市场发展水平的完善上市 公司并购重组监管体系的路径选择和对策。 笔者认为,上市公司并购重组监管对维护并购重组活动正常开展.. Ⅲ意义重大,完善上市公司并购重组监管体系的前提是高度重视上市公 司并购重组监管,并提出了完善上市公司并购重组监管体系的具体对 策和建议。主要包括:进一步优化上市公司并购重组监管体系架构; 进一步挖掘上市公司并购重组的辖区监管责任制的潜在功能;在上市 公司并购重组监管中把监管和服务更加有效地结合;借助地方政府的 力量,授权自律组织进行自律监管,发挥中介机构的作用,提高社会 监督力量的参与度,形成合力监管;加强对并购行为的全过程监管, 强化现场监管和后续监管的力度;继续坚持以市场化为导向,鼓励并 购重组的创新等方面的建议。在明晰现阶段上市公司并购重组监管面 临的挑战与存在的问题的情况下,准确定位政府监管与市场行为的关 系,在做好“裁判员”的同时把握好监管边界,调整监管理念与思路, 坚持服务市场的服务精神,转变监管模式,努力创新,构建并不断完 善与市场行为相适应的市场化多层次立体综合监管体系,是我国上市 公司并购重组监管体系构建的理性选择,以期为我国上市公司并购重 组监管体系的完善提供研究依据,并能够为正在不断完善中的上市公 司并购重组监管工作做出微薄贡献。此外,本论文最后对我国民族地 区上市公司并购重组监管体系面临的机遇与挑战进行了分析,并提出 了推动民族地区上市公司并购重组的思考。 关键词上市公司,并购重组,监管体系 , , . ’, , , ? .’ ,., ,,,., , , .,, , ,., , . , ,, , , , , , , , . , . , .. , , ., , ,, . . ,’ , , ,, ,,, , ’ , , . ..