当前全球经济与大类资产配置.ppt

2.国内经济 2.3：投资 铁路运输：下降也很快，但还有20%平台 2.国内经济 2.3：投资 道路运输：维持20%平台 2.国内经济 2.3：投资 水利：15%以上平台 中国经济总评 1. ? ? ? ? 大方向：下台阶是确定的 消费短期不用指望，长期看改革。消费是国家之本 出口不用指望，贬值作用有限，不影响大趋势 房地产下行确定，除了基建无可依靠 从10%+到7%到5%，分别对应去房地产和去基建 2. 除了改革供给端，中国没有出路。岔路口，发达国家 or 中等收入 全球经济总评 美国、欧洲、中国的QE，为什么？ 1. 总体一般 美国率先复苏、中期见顶、相对稳定 欧洲日本还在QE，短期回升是大概率，中长期不好说 中国不断下行，不可能再上去了，十字路口、不进则退 2.都是QE，为什么结果不同？文化与制度的力量 美国：自由主义、市场化、直接融资、美元霸权，但激进、高耗 欧洲：高福利、懒惰、保守、金融体系一般间接融资过多 日本：市场化、自由、勤勉，但文化保守、大企业病很重、政治太乱 中国：国有经济顽疾、资金黑洞、低效的金融，核心是政治问题 未来，就看怎么消除各自顽疾 1. 国际经济 2. 国内经济 目 录 3. 大类资产 4. 国内股市 5. 投资策略 3.大类资产 3.1 大宗商品 石油： 3.大类资产 3.1 大宗商品 铜： 3.大类资产 3.2 黄金 3.大类资产 3.3 外汇