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投资项目财务评价指标 1、财务内部收益率(FIRR) 财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它是评价项目盈利能力的动态指标。其表达式为： n ∑(CI-CO) t(1+FIRR)-t t=1 式中 a——现金流人量； CO——现金流出量； (CI-CO)——第t年的净现金流量； n——计算期年数。 财务内部收益率可根据财务现金流量表中净现金流量，用试差法计算，也可采用专用软件的财务函数计算。 按分析范围和对象不同，财务内部收益率分为项目财务内部收益率、资本金收益率e即资本金财务内部收益率)和投资各方收益率(即投资各方财务内部收益率)。 （1)项目财务内部收益率，是考察指确定项目融资方案前(未计算借款利息)且在所得税前整个项目的盈利能力，供决策者进行项目方案比选和银行金融机构进行信贷决策时参考。 由于项目各融资方案的利率不尽相同，所得税税率与享受的优惠政策也可能不同，在计算项目财务内部收益率时，不考虑利息支出和所得税，是为了保持项目方案的可比性。 （2)资本会收益率。是以项目资本金为计算基础，考察所得税税后资本金可能获得的收益水平。 （3)投资各方收益率，是以投资各方出资额为计算基础，考察投资各方可能获得的收益水平。 项目财务内部收益率(FIRR)的判别依据，应采用行业发布或者评价人员设定的财务基准收益率(ic)，当FIR≥ic时．即认为项目的盈利能力能够满足要求。资本金和投资各方收益率应与出资方最低期望收益率对比，判断投资方收益水平。 2、财务净现值(FNPV) 财务净现值是指按设定的折现率ic计算的项目计算期内各年净现金流量的现值之和。计算公式为： n FNPV= ∑(CI-CO) t(1+FIRR)-t t=l 式中 CI——现金流入量； C0——现金流出量； (CI-CO)——第t年的净现金流量； n——计算期年数； ic——设定的折现率。 财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标，它反映项目在满足按设定折现率要求的盈利之外，获得的超额盈利的现值。财务净现值等于前者大于零，表明项目的盈利能力达到或者超过按设定的折现率计算的盈利水平。一般只计算所得税前财务净现值。 3、投资回收期(Pt) 投资回收期是指以项目的净收益偿还项目全部投资所需要的时间，一般以年为单位，并从项目建设起始年算起。若从项目投产年算起，应予以特别注明。其表达式为： Pt ∑(CI-CO)t =0 t=l 投资回收期可根据现金流量表计算，现金流量表中累计现金流量(所得税前)由负．值变为0时的时点，即为项目的投资回收期。计算公式为： P=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上年累计净现金流量的绝对值／ 当年净现金流量值 投资回收期越短，表明项目的盈利能力和抗风险能力越好。投资回收期的判别标准是基准投资回收期，其取值可根据行业水平或者投资者的要求设定。 4、投资利润率 投资利润率是指项目在计算期内正常生产年份的年利润总额(或年平均利润总额)与项目投入总资金的比例，它是考察单位投资盈利能力的静态指标。将项目投资利润率与同行业平均投资利润率对比，判断项目的获利能力和水平。 5、借款偿还期 借款偿还期是指以项目投产后获得的可用于还本付息的资金，还清借款本息所需的时间，一般以年为单位表示。这项指标可由借款偿还计划表推算。不足整年的部分可用内插法计算。指标值应能满足贷款机构的期限要求。 借款偿还期指标旨在计算最大偿还能力，适用于尽快还款的项目，不适用于已约定借款偿还期限的项目。对于已约定借款偿还期限的项目，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力。 6、利息备付率 利息备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值，即： 利息备付率=税息前利润／当期应付利息费用 其中： 税息前利润=利润总额+计入总成本费用的利息费用； 当期应付利息是指计入总成本费用的全部利息。 利息备付率可以按年计算，也可以按整个借款期计算。利息备付率表示项目的利润偿付利息的保证倍率。对于正常运营的企业，利息备付率应当大于2，否则，表示付息能力保障程度不足。 7、偿债备付率 偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比值，即： 偿债备付率=可用于还本付息资金/当期应还本付息金额 可用于还本付息的资金，包括可用于还款的折旧和摊销，在成本中列