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上市公司信息披露与会计诚信于晶（辽宁大学工商管理学院，沈阳，110036）摘 要 上市公司信息披露与会计诚信 于 晶 （辽宁大学工商管理学院，沈阳，110036） 摘 要：本文通过对“有效”市场假说，信息披露与会计诚信的分析，指出了在非有效市场中上市公司信息披露的真实、 准确、完整性要依靠以人为本，以制度法规，监督体系建立为辅。上市公司信息披露工作是我国社会主义市场经济中的一 块“软肋”，要想消除这块软肋，首先要在会计行业中树立诚信的风向标，同时要加大监管力度，促进我国的证券市场向有 效市场过渡。 关键字：上市公司 信息披露 有效市场 诚信 的有效市场，往往存在着诸多信息不对称情况，证券市场 信息披露的有效性大打折扣。因此，对上市公司信息披露 实施管制的根源便是上市公司所披露的信息存在半透明 性，这种半透明性使报表使用者无法区分上市公司的真实 效益情况。形成这种无法区分的原因很多，主要有： (1)所有者与经营者会计信息不对称。公司经营管理层 凭借信息垄断地位和偏好采取有利于自己，不利于财产所 有者的信息披露方式，而财产所有者又无法详细观察和监 管经营管理层的信息披露行为。公司经营管理层更多地了 解公司内部的经营情况，投资者只能通过管理当局提供的 信息间接地评价公司的市场地位、经营状况和投资价值， 因此他们在与投资者的博弈关系中处于优势地位。 (2)投资者经验能力有限。在有效市场中，即使是那些 经验不丰富的投资者也不会因不精通会计而受到损害，他 们按照一种市场公允价值交易股票，便可获得正常的投资 报酬率。但是，在非有效市场中，由于人为因素，许多公 司财务信息的披露不具备客观性，因此不具丰富经验的投 资者可能难于甄别信息的真伪，或者认为调整这些会计数 据的代价太高而不值得，于是，这些投资者可能被误导。 我国的股票市场是非有效市场，由上市公司的市盈率 就可略见一斑。在我国股市上市盈率居高不下，通常都达 到 25 以上，而在国外的股市上市盈率大部分都在 10-20 之 间，高市盈率说明我国的股市还不完善，存在许多泡沫。 许多投资者看到高市盈率认为这是成长型股票，对之趋之 若骛。我们并不否认这是成长型股票的一种标志，但同时 我们也应该看到，这是由于我国股市的流通股过少的原因 造成的。 (3)会计程序、方法在公司之间运用上的差异。企业会 计准则中规定，允许企业依据本企业的具体情况，选择不 同的会计政策，这就使得企业有较大的灵活性。在有效市 场中，企业不能通过截留、出售信息或调整会计程序来获 取非正常报酬率，因为企业从内部交易赚取的预期利润将 降低其相应的整体报酬率。而在非有效市场条件下，企业 却会制造内幕信息，改变会计程序和方法以造成信息披露 的混乱而从中渔利。 (4)如何排除无意义会计数据的干扰成为投资者的一大 提出问题： 2005 年,开开实业、南京熊猫、科龙电器、南京中北等 上市公司丑闻中都有信息披露不规范问题现身其中。今年 以来已有 8 家上市公司（如：天山股份设立表外账受处罚， 中关村科技财务报表不实，古井贡未按期披露报表等）共 计 44 名高管因违反信息披露相关法律规定，受到监管部门 行政处罚。纵观证监会的各个罚单，上市公司信息披露不 规范仍是问题高发区。为什么对于上市公司信息披露问题 国家屡出政策却屡禁不止？毋庸置疑，上市公司的信息披 露问题已经成为中国股市的软肋，如何消除股市软肋，建 筑新的股市“长城”，已成为当今学者们研究的众矢之地。 文献综述： 关于上市公司信息披露的问题，有很多学者对此做了 大量的研究，如：.孙铮、王鸿祥主编:《财务报告分析》；. 张志天、高建军《: 论上市股份公司会计信息质量控制机制》, 《现代会计》；傅磊:《会计信息披露与证券市场》等。学者 们对上市公司的信息披露质量所做的深刻的剖析，为中小 股民提供了入市“心经”，帮助中小股民们“雾里看花”做 了大量的贡献。 一、“有效”市场假说 美国芝 加哥 大学财 务教 授尤金 · 法玛 (Eugene Fama)1970 年提出的有效市场假说理论(EMH)。所谓的 “有效资本市场”是指资产的现有市场价格能够充分反映 所有有关、可用的信息的资本市场。这意味着证券的现有 市场价格反映了它的基本现值或内在的价值，因此不存在 利用有关、可用的信息谋取或赚取超常或剩余利润的任何 方法。有效市场假说理论把证券价格对不同信息的反映程 度划分为三种形式：弱型有效市场、半强型有效市场和强 型有效市场。在弱型有效市场中，证券价格反映了历史上 的公开信息；在半强型有效市场中，证券价格完全反映所 有公开信息；在强型有效市场中，证券价格完全反映所有 公开和内幕的信息。但是，现存的证券资本市场都非纯粹 160 财经界（下半月刊）May，2006财政金融难题。上市公司的赢利信息