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集团整体上市案例比较 中国证券市场由于改制、上市模式的特殊性，造成一大批有国有企业改制而 来的上市公司，是通过剥离一部分核心盈利资产包装上市，这种剥离方式造成了 上市后缺乏独立性，控股公司操作上市公司业绩、侵占上市公司利益的现象比比 皆是，从而使上市公司与母公司之间存在巨大的关联交易问题。面对母公司相互 依存，上市公司不独立的上市格局，监管当局通过鼓励发行方式的创新，支持具 有优质资产的上市公司集团公司整体上市，从而实现改善上市公司的公司治理、 理清产权关系，减少上市公司与母公司的关联交易的目标。 目前成功实施了集团整体上市的上市公司有TCL 集团（000100）和武钢股份 （600005）两家上市公司，同时也代表了两种集团上市的模式：TCL 集团整体上 市比较彻底，运用吸收合并的方式，通过TCL 集团首发股票与上市公司TCL 通讯 的股权换股，TCL 集团吸收了A 股上市公司TCL 通讯实现了整体上市的目标。武 钢股份则通过向控股股东武钢集团定向发行股票的方式，收购母公司武钢集团核 心盈利资产，从而实现母公司核心资产的上市。相对而言，TCL 集团的上市类似 于TCL 集团首发上市，同时吸收合并下属上市公司TCL 通讯；而武钢股份的整体 上市模式类似于通过分类增发股票以现金加