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橘郡州破产案例 目录 背景概述 案例概述 亏损原因分析 经验总结 背景概述 加州橘郡为政府破产案例 亏损巨大，高达16.9亿美元 美国有史以来金额最大的县级地方政府破产案例 背景概述 案例概述 Repo: 回购协议 它是由借贷双方鉴定协议，规定借款方通过向贷款方暂时售出一笔特定的金融资产而换取相应的现金，并承诺在一定期限后按预定价格购回这笔金融资产的安排；回购价格为售价另加利息 案例概述 1994年2月通过美林证券公司等投资银行购买了 一亿美元的“分阶段逆向债券”基金最初可以获得7%的利率，直到5月份为止。此后的利率每3个月变动一次，计算方式为10%减去当时的3月期伦敦同业拆借利率（LIBOR）；从1996年起，计息方式变为11.25%减去LIBOR；在1999年到期，届时可将原来的投资本金1亿美元收回 当时美国经济正处在复苏阶段，所以Citron认为政府会降低利率以支持经济复苏。然而，1994年美国长短期利率的发展趋势正好与Citron预期相反。 1993年7月购买了面值为1亿美元的5年期“双重指数债券”。这种债券的利率第一年固定为6%，以后每6个月调整一次，计算方式是用当时的10年期政府债券利率减去6月期的LIBOR，再加上3.1%。这两种债券收益的前提都是短期利率低于远期利率 从1993年第四季度起，美国经济出乎意料地增长，使美国经济的通货膨胀压力增大。为抑制