美联储鸽派加息,美元不升反降.PDFVIP

2017年3月16 日 大事件聚焦 美联储的“鸽派”加息，美元不升反降 热门看点 • 美联储于北京时间周四凌晨宣布加息25个基点，将目标利 率区间提升至0.75-1.00%区间。就市场更为关注的未来加 息路径，美联储态度较预期更为鸽派，与12月点阵图一样， 暗示2017年还有2次加息机会，2018年或将加息3次。 • 美联储政策声明温和不及市场鹰派预期，美元指数大跌， 商品货币和新兴市场货币受益大涨。美股、美债和大宗商 品纷纷出现上涨。 • 美联储加息显示美联储对于美国经济的信心，美国企业或 将继续保持盈利增长，美国股市牛市行情有望延续。 大事件聚焦 • 美联储如期加息，但会议声明不及鹰派预期：美联储加息25 个基点，将目标利率区间提升至0.75-1.00%区间，符合市场 预期。美联储点阵图显示2017年年底联邦基金利率或达到 1.375%，预示年内或再加息2次，与去年12月预期一致。此 外，美联储未来经济展望与上次会议基本保持不变，但微幅 上调了2019年年底基金利率预期至3%，接近长期平均水平。 • 加息指引不及预期，美元指数大跌：虽然美联储加息符合普 遍预期，但是2017年加息指引略偏鸽派，外汇市场剧烈反应。 美元指数前期充分买入加息预期，如今没有鹰派指引作为支 撑，美指大跌0.9%至两周低位；新兴市场货币和商品货币收 益兑美元大涨，澳元和新西兰元兑美元大涨接近2% 。美联储 温和政策刺激美股走高，标普500指数收盘大涨0.87% 。此外， 前期受到强势美元打压的黄金因美元大跌而出现反弹，涨幅 接近2% 。原油受美元走低和IEA报告共同影响大涨。 后市观察 • 美元指数短期调整后保持上行：美联储会议之后，美元的调 整幅度大幅超过预期，美国2年与10年期国债收益率也分别下 降8个和11个基点。但由于做空美债仓位依然处于高位，美债 收益率可能进一步下降，10年期美债收益率或达到2.35% 。 美联储和市场预计今年或至少加息3次，美元下跌态势可能难 以延续。美元指数已经下破55天移动平均线101.18点，再次 出现任何短期调整或将出现美元的中期投资机会。 • 美元依然处于上行通道：花旗最新观点认为基于特朗普政府 的财政刺激政策或提振美国经济，美联储年内或将继续在6月 和9月加息两次。利率正常化步伐加速，利好美元后期走势。 预计在12月的美联储会议可能宣布开始缩减资产负债表，比 之前预期的2018年一季度更早进行，意味着长期利率可能走 高。花旗认为美元兑G10主要货币在未来6-12个月或将继续 升值6%，对新兴市场货币升值4-5% 。 • 依然看好股票市场：美联储加息显示美联储对于美国经济增 长的肯定以及对未来增长的信心，相信美国公司有能力应对 短期融资成本上升的问题，继续保持公司盈利增长。花旗对 美国股市保持中性看法。此外，最新数据显示新兴市场经济 复苏强劲，制造业出口数据大幅增长，或成为新的投资增长 点。短期需注意欧洲政治风险。 • 资产配置偏好：花旗预测MSCI世界指数至年底或存在8%的 涨幅。股市在再通胀行情的推动下屡创新高，投资者需要注 意股市短期回调风险。但花旗认为牛市行情尚未结束。周期 性板块或跑赢防御性品种，可关注金融、科技及能源板块的 投资机会。黄金可能受到美元升值的打压，但欧洲政治风险 可能为金价提供支撑。此外，尽管预期债券收益率将上行， 投资者不应该完全忽略债券配置，建议缩短持有债券的久期。 此外，随着全球通胀上升，通胀保值债券可以对冲通胀风险。