建筑检测服务类区域龙头.PDFVIP

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2019-10-13 发布于湖北
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建筑检测服务类区域龙头.PDF

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建研集团（002398.SZ ）研究报告/公司研究/新股定价日期：2010 年 4 月 21 日行业：建筑业建筑检测服务类区域龙头沈莉 0211922  投资要点： C 执业证书编号： S0870209120163 福建省建筑检测行业龙头企业公司是福建省建设工程质量检测业务龙头企业，是国内最早从事 IPO 报价区间 RMB 15.44~18.53 元建设综合技术服务的机构之一，公司在我国东南沿海，尤其是海上市合理定价 RMB16.25~19.50 元峡西岸经济区树立了权威的市场地位。公司三项主要业务发展各有特色基本数据（IPO ）公司工程检测业务从业时间久，经验丰富，具有一定权威性；公发行数量不超过（百万股） 30.00 司的商品混凝土业务区域性较强；公司混凝土外加剂第三代具有发行后总股本（百万股） 120.00 知识产权，其性价比远高于第二代，如果能够顺利推广，可为公发行数量占发行后总股本 25.00% 司带来新的利润增长点。发行方式网下询价配售20% 盈利预测网上定价发行80% 保荐机构广发证券我们预计随着产能及销售网络的扩大，公司未来两年将可实现快速增长，不考虑外加剂业务的迅速扩张的可能性，我们保守预计主要股东（IPO 前） 2010-2011 年归于母公司的净利润将实现年递增 13.55%和蔡永太 23.61% 21.71% ，相应的稀释后每股收益为0.65 元和 0.79 元。其他 7 名自然人股东 28.96% 定价结论综合考虑可比公司以及最近上市的中小板股票的估值情况，我们认为给公司 2010 年 25-30 倍市盈率较为合理，公司合理估值区间收入结构（2009Y ）为 16.25—19.50 元。考虑发行价比合理价值有一定幅度折价，我建设综合技术服务 30.21% 们建议选取 5%的折价，询价区间对应为 15.44—18.53 元，对应商品混凝土 25.96% 混凝土外加剂 34.67% 09 年摊薄后每股收益的市盈率区间为 27.09 倍-32.50 倍。