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企业并购重组的利弊分析 第30卷第3期 2009年3月 通化师范学院 J0URNALOFTONGHUANORMALUNIVERSITY V01.30№3 Mar.2009 企业并购重组的利弊分析 闰世刚,邵福菊 (吉林省通化师范学院计划财务处,吉林通化134002) 摘要:一个经济实体为这到其快速壮大的目标,往往要通过多种形式的市场手段,并购重组便是方式之一.该文通过对 企业并购重组的涵义,发展历程,利弊等方面的分析,初步探讨了企业的并购重组问题,并提出了使企业成功实现 并购重组的几点建议. 关键词:并购重组;利弊分析:措施 中图分类号:F270文献标识码:A文章编号:1008--7974(2oo91O3—0084一O3 收稿日期:2oo9一O1—03 作者简介:闰世刚(1981一),吉林省通化县人,吉林大学在读会计硕士,通化师范学院计划财务处综合科副科长. 一 ,企业并购重组的涵义 并购是兼并和收购的统称,兼并含有吸收合并的意思. 是企业通过产权交易获得其他企业产权,并企图获得其控制 权的经济行为.兼并的结果是被兼并企业的法人地位可能丧 失.也可能不丧失而是被控股.收购是指对企业的资产和股 份的购买行为,其结果是拥有目标企业全部或部分的股份或 资产,而将其吞并或是获得较大一部分股份或资产.兼并与 收购常同时使用,都是为获得目标企业全部或部分控制权而 进行的产权交易行为活动. 企业并购通常包含狭义的并购和广义的并购两层含义. 狭义的并购是指企业的合并,兼并或收购.广义的并购是指 通过企业资源的重新配置或组合.以实现某种经营或财务目 标,其中包括改善企业的经营效率.实现存量资产的优化配 置和增量资产的现代化.广义的并购包含的活动范围非常广 泛,其中既包括企业的扩张,收缩,又包括企业中的资产重 组.以及所有权人结构的变动等.从本质上讲.并购重组是一 种金融交易.旨在通过企业产权,控制权的转移和重新组合 来达到整合资源,增加或转移财富的目的. 根据并购的不同功能或根据并购涉及的产业组织特征, 可以将并购分为三种基本类型: 1.横向并购.横向并购的基本特征就是企业在国际范围 内的横向一体化.近年来,由于全球性的行业重组浪潮,结合 我国各行业实际发展需要,加上我国国家政策及法律对横向 重组的一定支持,行业横向并购的发展十分迅速. 2.纵向并购.纵向并购是发生在同一产业的上下游之间 的并购.纵向并购的企业之问不是直接的竞争关系,而是供 应商和需求商之问的关系.因此,纵向并赡的基本特征是企 业在市场整体范围内的纵向一体化. 3.混合并购.混合并购是发生在不同行业企业之间的并 购.从理论上看,混合并购的基本目的在于分散风险,寻求范 围经济.在面临激烈竞争的情况下,我国各行各业的企业都 不同程度地想到多元化,混合并购就是多元化的一个重要方 ? 84? 法,为企业进入其他行业提供了有力,便捷,低风险的途径. 二,我国企业并购重组的发展历程 企业并购源于西方.美国的并购历史是西方并购历史的 集中反映和代表.从1898年起,美国企业掀起了五次并购浪 潮.国外企业并购发展较早较快.中国的企业并购起步较晚. 确切地说是在上世纪80年代才逐渐发展起来.当时我国正 处于由计划经济向市场经济转化的过程中.企业的并购受多 方因素制约,既要考虑市场竞争的因素,同时政府的干预行 为也必须同时考虑.我国的并购历史可以分为以下几个阶 段: 1.探索阶段.我国最早出现的企业并购案例是在河北省 保定市,1984年7月,在市政府的参与下.保定纺织机械厂通 过承担目标企业的全部债务,接管全部债券的方式并购了保 定市针织器材厂,拉开了中国企业并购重组的序幕.随后,并 购开始在中国的各大城市展开.这一时期的并购数量少.规 模小,基本都在同一地区,同一行业进行;政府出面主导并 购,目的是为了消灭亏损,减少财政包袱:并购方式主要是承 担债务和出资购买. 2.第一次并购浪潮.1987年以后.政府出台了一系列鼓 励企业并购重组的政策,促成了第一次并购高潮.8O年代全 国共有6226个企业兼并了6966个企业.共转移资产82.25 亿元,减少亏损企业4095户,减少亏损金额5.22亿元.这段 时间企业并购出现了跨地区,跨行业并购,出现了控股等新 的并购方式,并购动因由单纯消灭亏损向提高企业经营活 力,优化经济结构发展,局部产权交易市场开始出现. 3.第二次并购浪潮.1992年小平同志的南巡讲话确立了 市场经济的改革方向,促进了我国企业并购重组的进程.这 段时间企业并购的规模进一步扩大.产权交易市场普遍兴 起.上市公司股权收购成为企业并购的重要方式,以资本为 纽带的混合式并购有所发展,涌现了一批优秀的企业集团. 另外民营企业和外资企业纷纷参与并购,并购的主体不再局 限于国有企业. 4.第三次