复盘日本家电渠道兴衰历程，从“卖什 么”到“卖给谁”.docxVIP

本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 内容目录 投资概要 3 核心观点 3 有别于市场的观点 3 日本家电渠道概览 4 1953~1971：品牌商通过建立专卖店体系，加强对渠道的掌控 5 1972~2005：量贩店逐步成为日本家电主流渠道 7 2006~今：电商兴起冲击线下渠道 8 从“卖什么”到“卖给谁”看渠道变革 10 家电渠道格局进一步集中 10 与线上和量贩店竞争，地区性零售店联盟或是可行的方式 11 “卖给谁”的启示之一：开发前端渠道 12 “卖给谁”的启示之二：吸引派生客流 13 投资建议 15 投资建议 15 风险提示 15 图表目录 图 1：日本家电渠道发展历程概览 4 图 2：20 世纪 50 年代日立专卖店 5 图 3：东芝专卖店 5 图 4：日本主要家电企业各自专卖店数量 6 图 5：80 年代以来，日本地区性家电零售店数量逐步减少 6 图 6：日本量贩店在家电渠道的份额提高至 60%以上 7 图 7：日本家电销售电商渗透率（B2C 规模） 8 图 8：日本家电主要渠道份额 8 图 9：中日电商渗透率 9 图 10：日本 6 家头部量贩店企业直营店数目 10 图 1