财务管理实务教学课件作者黄倩项目一.pptVIP

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2019-10-14 发布于广东
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任务２　资金时间价值将①式两端同时乘以（１＋ｉ），得用②式减去①式，得２.普通年金的现值上一页下一页返回任务２　资金时间价值普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付的复利现值之和。实际上就是指为了在每期期末取得或支出相等金额的款项，计算现在需要一次性投入或借入多少金额。年金现值用Ｐ表示，其计算如图１.４所示。将①式两端同时乘以（１＋ｉ），得用②式减去①式，得上一页下一页返回任务２　资金时间价值上式也可以写为：Ｐ＝Ａ（Ｐ／Ａ，ｉ，ｎ），即普通年金现值＝年金×普通年金现值系数。３.年偿债基金和年资本回收额（１）年偿债基金的计算。年偿债基金是指为使年金终值达到既定金额的年金数额。从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出Ａ，这个Ａ就是年偿债基金。计算公式为上一页下一页返回任务２　资金时间价值（２）资本回收额的计算。资本回收额是指在约定年限内等额收回初始投入资本或清偿所欠的债务。从计算的角度看，就是在普通年金现值公式中解出Ａ，这个Ａ就是资本回收额。计算公式为（二）计算预付年金上一页下一页返回任务２　资金时间价值预付年金又称即付年金，是指一定期限内每期期初等额收付的系列款项。预付年金与普通年金的区别仅在于收付款时间的不同，如图１.５所示。１.预付年金的终值预付年金的终值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。预付年金终值的计算公式为上一页下一页返回任务２　资金时间价值式中，各项为等比数列，首列为Ａ（１＋ｉ），公比为（１＋ｉ），根据等比数列的求和公式可得２.预付年金的现值预付年金现值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利现值之和。可在普通年金现值的基础上加以调整。根据等比数列的求和公式可得出：上一页下一页返回任务２　资金时间价值（三）计算递延年金前两种年金的第一次收付都发生在整个收付期的第一期，要么在第一期期末，要么在第一期期初。但有时会遇到第一次收付不是发生在第一期，而是隔了几期后才在以后的每期期末发生一系列的收支款项，这种年金形式就是递延年金，它是普通年金的特殊形式。因此，凡是不在第一期开始收付的年金，就可以称为递延年金，如图１.６所示。１.递延年金的终值在图１.６中，先不看递延期，年金一共支付了ｎ期。只要将这ｎ期年金折算到期末，即可以得到递延年金终值。上一页下一页返回任务２　资金时间价值所以，递延年金终值的大小，与递延期无关，只与年金共支付了多少期有关，它的计算方法与普通年金相同。２.递延年金的现值递延年金的现值的计算方法有三种：（１）假设递延期也有年金，先求出（ｍ＋ｎ）期的年金现值，再减去递延期的年金现值。其计算公式为上一页下一页返回任务２　资金时间价值（２）先将递延年金视为普通年金，求出其递延期末的年金现值，再将此现值转换成第一期期初的现值。其计算公式为递延年金现值Ｐ＝Ａ×（Ｐ／Ａ，ｉ，ｎ）×（Ｐ／Ｆ，ｉ，ｍ）（３）先将递延年金视为普通年金，求出其普通年金终值，再将此终值转算成第一期期初的现值。其计算公式为递延年金现值Ｐ＝Ａ×（Ｆ／Ａ，ｉ，ｎ）×（Ｐ／Ｆ，ｉ，ｎ＋ｍ）（四）计算永续年金永续年金是指无限期支付的年金。在实际生活中，优先股股利、无限期债券、奖励基金等都属于永续年金，如图１.７所示。上一页下一页返回任务２　资金时间价值由于永续年金期数无限，没有终止的时间，因此永续年金没有终值。永续年金现值可以从普通年金现值的计算公式中推导出来：当ｎ→ ∞时，（１＋ｉ）－ｎ的极限为零，故上式可写为上一页返回任务３　风险与收益一、风险类别１.从理财主体的角度划分（１）市场风险，是指那些影响所有企业的风险，如自然灾害、战争、经济衰退、通货膨胀等。这类风险涉及所有企业，不能通过多角化投资来分散，因此，又称为不可分散风险或系统风险。（２）企业风险，是指发生于个别企业的特有事项造成的风险，如罢工、诉讼失败、开发新产品失败等。这类事件随机发生，可以通过多角化投资来分散，因此，又称为可分散风险或非系统风险。２.从风险形成的原因划分下一页返回任务３　风险与收益（１）经营风险，是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性，如原材料价格上升、产品质量不合格、销售决策失误等。（２）财务风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。如果企业发生财务状况恶化，就会出现无法还本付息甚至破产的危险。二、风险偏好根据人们对风险的偏好将其分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。１.风险回避者上一页下一页返回任务３　风险与收益风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率一样时，偏好于具有低风险的资产；而对于具有