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第9章 股票价值分析 股票的理论价格 股票为什么有价格 代表资产的价值和收益的价值。 现值理论 有价证券的理论价格就是以一定市场利率折算出来的未来收益的现值。 股利折现模型——威廉姆斯John Burr Williams (1902-1989) 股票的价值等于未来所有股利的折现值 基本面分析的基本工具 内容 9.1 股利折现模型：一家公司的普通股对于投资者的价值，等于所有未来预期股利的现值 9.2 不同类型股票的估价：股利的零增长、固定增长和变速增长模式 9.3 股利折现模型的参数估计：r，g 9.4 增长机会：股价估计的另外一种方法 9.5 股价估计的其它方法 9.6 内在价值与市场价格 9.1 股利折现模型 股利折现模型（Dividend Discount Model，DDM) 股利或资本利得Dividends vs. Capital Gains 一项资产的价值由其未来现金流的现值决定，股票提供两种形式的现金流： 持有期间的股利 出售股票得到的资本利得 股利折现模型的推导（一） 设某人买入某种股票并仅持有一年，她愿为该股票支付的价格为P0，年末以P1出售，则有： 股利折现模型的推导（二） 股利折现模型的推导（三） 宇宙起源与海龟接力“It’s turtles all the way down” 一物理学家正讲授宇宙起源，在座一位老绅士不同意其观点，反驳说宇宙是驮在一只大海