第六章设备更新与租赁的经济分析.pptVIP

* 三、租购的决策方法 购买与租赁是企业获得设备的两种基本形式。 决策：租赁成本和购买成本。 注意：按照财务制度规定，成本可以减免所得税。 其他费用保持不变的情况下，计入成本越多，则利润总额越少，企业相应缴纳的所得税也越少。 * 以银行借款为例，某企业向银行借10万元资金，年利率为10％，每年需支付1万元利息，则减少了企业税前利润1万元，若所得税税率为25％，则企业可以少交0.25万元所得税，因此，企业实际获得了0.25万元免税收益，借款实际成本为1（1－25％）＝0.75万元。 * 租赁成本包括支付的租金和在租赁设备期间为维持设备的正常状态所必须开支的生产运转费用，不同的租赁方式决定着这些支出是否能够全部计入成本而减免税金，不同的租赁方式，净现金流量的方式是不同的。 经营租赁的净现金流量计算： 净现金流量（经营租赁）=销售收入-经营成本-销售税金及附加-租金-（销售收入-经营成本-销售税金及附加-租金）×所得税税率 融资租赁的净现金流量计算： 净现金流量（融资租赁）=销售收入-经营成本-销售税金及附加-租金-（销售收入-经营成本-销售税金及附加-折旧费-租赁费中的手续费和利息）×所得税税率 * 购买设备，其成本不仅包括设备的价格，还包括使用设备所发生的运转费和维修费。由于购买设备可以使用自有资金或贷款，而贷款利息可以计入成本而减免税金，所以，不同购买方式计算净现金流量的方式不同。 自有资金购买设备的净现金流量计算： 净现金流量（自有资金）=销售收入-经营成本-销售税金及附加-设备购买价-（销售收入-经营成本-销售税金及附加-折旧费）×所得税税率 贷款购买设备的净现金流量计算： 净现金流量（贷款购买设备）=销售收入-经营成本-销售税金及附加-本金-利息-（销售收入-经营成本-销售税金及附加-折旧费-利息）×所得税税率 * 例[6-6] A设备每年可实现销售额5万元，使用成本和销售税金及附加共2万元，设备价格为5万元，寿命期5年，残值为0，有四种投资方式，若基准收益率为10%，所得税税率为25%，设备采用直线折旧法，应选择哪种方式？ （1）经营租赁，年租金1.5万元； （2）融资租赁，首付50%设备价款，余额5年内每年付款0.8万元，其中包含利息和手续费0.3万元。 （3）用自有资金购买。 （4）全部用贷款购买，年利率8%，等额还款。 * （1）经营租赁 净现金流量（经营租赁）=销售收入-经营成本-销售税金及附加-租金 -（销售收入-经营成本-销售税金及附加-租金）×所得税税率 * （2）融资租赁 年份 0 1 2 3 4 5 一、现金流入 0 5 5 5 5 5 销售收入 0 5 5 5 5 5 二、现金流出 2.5 3.225 3.225 3.225 3.225 3.225 1.经营成本和销售税及附加 0 2 2 2 2 2.租金 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 3.所得税 0 0.425 0.425 0.425 0.425 0.425 三、净现金流量 -2.5 1.775 1.775 1.775 1.775 1.775 * （3）自有资金购买 年份 0 1 2 3 4 5 一、现金流入 0 5 5 5 5 5 销售收入 0 5 5 5 5 5 二、现金流出 5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 1.经营成本和销售税及附加 0 2 2 2 2 2.自有资金 5 0 0 0 0 0 3.所得税 0 0.5 0. 5 0. 5 0. 5 0. 5 三、净现金流量 -5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 * （4）贷款购买 年份 剩余本金 每年还款额 其中：支付利息 其中：偿还本金 1 5 1.2525 0.4 0.8525 2 4.1475 1.2525 0.3318 0.9207 3 3.2268 1.2525 0.2581 0.9944 4 2.2324 1.2525 0.1786 1.0739 5 1.1585 1.2525 0.0940 1.1585 * 年份 0 1 2 3 4 5 一、现金流入 0 5 5 5 5 5 销售收入 0 5 5 5 5 5 二、现金流出 0 3.6525 3.66955 3.687975 3.70785 3.729 1.经营成本和销售税及附加 0 2 2 2 2 2 2.本金偿还 0.8525 0.9207 0.9944 1.0739 1.1585 3.利息偿还 0 0.4 0.3318 0.2581 0.1786 0.0940 4.所得税(4.5*25%) 0 0.4 0.4171 0.4355 0.4554 0.4765 4.1销售收入 5 5 5 5 5 4.2经营成本和销售税及附加 2 2 2 2 2 4.3折旧 1 1 1 1 1 4.4利息 0.4 0