第四章心理账户对投资者行为的影响.pptVIP

（三）享乐编辑假说与心理账户分合 通常情况下，各个心理账户是独立的、被分割的。 但由于人的心理具有“享乐编辑”倾向 ，所以在有些情况下，人们也会将心理账户进行合并来来获得快乐或避免痛苦。 一般原理如下： §3 心理账户的核算 对于两个事件x和y: 当将两个事件合并起来进行考虑带来的情感满意度（用“价值”表示）大于分开考虑的价值时，即 人们就会合并事件。 否则，当 人们就会选择将事件分开进行考虑。 §3 心理账户的核算 1.分离多个获得：当两个以上的事件都是获得时，人们会倾向将获得分开计算，使自己获得持续的快乐。 2.整合（合并）多个损失：当两个以上的事件都是损失时，人们会倾向将损失合并计算，使自己减少难过的次数，难过少一些。 收益 损失 价值 心理账户分开核算 账户合并核算 Sim（2004）的研究支持了这种观点：投资者更可能在意识到损失时，同时卖掉多只亏损的股票使痛苦最小化；而更愿意分别在不同的时点上将盈利的股票卖出以获得持续不断的满足感。 3.整合混合获得 当两个以上的事件有获得也有损失，但获得大于损失时，人们较喜欢将损失并入获得来计算，而不愿单独去面对损失。 假如：你早上炒股赚了1000元，下午赔了500元，你会怎么想比较舒服？ “嘿嘿，今天净赚500元，还是很开心的！” §3 心理账户的核算 4.分离混合损失 当两个以上的事件有获得也有损失