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国际成熟黄金市场对我国黄金市场发展的启示 □文 / 杨晓莉 （中国人民银行烟台市中心支行 山东·烟台） ［提要］ 本文从市场监管体系、制度 建设、税收政策、交易模式、交易主体、交 易产品、市场开放程度和黄金储备等角度 来对比我国黄金市场与国外成熟黄金市 场的差异情况，得出对我国黄金市场发展 的启示，并提出推动我国黄金市场发展的 相关建议。 关键词：黄金市场；发展；启示 中图分类号：F832.33 文献标识码：A 收录日期：2014 年 2 月 9 日 国际黄金市场发展历史悠久，目前国 际上主要有英国伦敦、美国纽约和芝加 哥、苏黎世、日本及中国香港等发达国家 或地区的黄金市场以及中国、印度、土耳 其等新兴经济体黄金市场。各国的黄金市 场在发展历程、交易品种、参与主体以及 市场监管等方面各有特点。英国、美国等 发达国家的黄金市场经过长期发展，目前 已经发展成为市场环境成熟、机制健全、 交易规模较大且各具特色的黄金市场。研 究和借鉴这些发达黄金市场的发展经验 都对推动我国黄金市场健康良性发展具 有重要的意义。 一、国际上主要黄金市场发展情况 目前，全球已经形成 50 多家黄金交 易所，其中以伦敦、苏黎世、纽约、日本和 香港地区最具影响力。 1、伦敦黄金市场。历史悠久，曾是世 界上最大的黄金市场。以现货交易为主， 无固定交易场所，实行做市商制度，最大 的特点是其独一无二的定盘制度。伦敦黄 金市场每个交易日由金商代表进行两次 定盘，下午定盘的时间往往会成为每天金 价运行的转折点。其价格变化，被看作国 际黄金市场价格的晴雨表。 2、苏黎世黄金市场。是二次世界大战 后发展起来的世界性黄金自由市场。它以 瑞士三大银行为中心，联合经营黄金，不 但充当经纪人，还掌握大量黄金储备进行 黄金交易，市场交易没有任何限制。 3、纽约黄金市场。纽约黄金市场的发 展历史很短，但发展速度相当快。是目前 世界上最大的黄金期货市场。以期货交易 为主，主要以投机活动和套期保值为主， 实行场内竞价交易制度，机构投资者占主 导交易地位。 4、日本黄金交易所（东京工业品交易 所）。是日本政府正式批准的唯一黄金期 货市场，为日本的黄金业者提供了一个具 有透明度和有效率的交易平台；2004 年 黄金期权获准上市，日本的黄金期货市场 更加活跃。在 24 小时的黄金交易市场中， 东京市场成为伦敦、纽约交易时间外的亚 行时机，也是融资方式成功的重要前提。 三、民间借贷融资模式创新 目前，融资平台通过民间借贷融资大多数 只是通过简单的借款契约来进行，这样不利于 提高融资平台民间借贷融资的吸引力，可以通 过让民间融资附有一定期权的条款，增加民间 借贷融资的吸引力，同时也有利于降低借贷利 息。可以考虑的创新方式包括： （一）让民间借贷资本提供者获得部分公 共产品优惠。一些民间资本提供者自身从事生 产经营活动，政府可以给予部分公共产品优 惠，吸引民间资本拥有者向融资平台提供借贷 资本。例如，允许运输企业在公共交通项目建 成后，减免部分共同交通项目收费，来吸引运 输企业借款投资公共交通项目；也可以允许部 分企业（高污染企业）在污水处理项目建成后， 减免部分排污费等，吸引这些企业借款投资污 水处理项目等。 （二）为民间借贷资本提供者提供部分投 资政策优惠。一些经济开发区项目建设的目的 是为了招商引资服务。为项目建设融资考虑， 可以向民间借贷资本提供者提供部分投资优 惠政策，比如税收、土地等方面的优惠，吸引客 商部分借款建设经济开发项目。 （三）赋予民间借贷资本提供者政府产品 采购业务。政府产品采购具有数额大、信用有 保证等优点，是许多企业争取的业务，融资平 台可以和政府协商，以政府产品采购为依托， 获得民间资本提供者的资金支持。当然，这一 政策的执行需要在不违背政府产品采购公开 招标的环境下进行，这就需要融资平台获得政 府其他部门的政策支持。 四、改进商业信用融资模式 商业信用融资是指通过预收货款或赊购 方式获得供应商或客户的资本支持。商业信用 融资的一个基本条件是融资主体必须要具有 一定的信用水平。从安徽省和市级融资平台情 况看，14 家融资平台 2011～2012 年平均商业 信用融资比例为 2.14%，但中位数仅为 0.77%， 说明大部分融资平台并没有充分利用商业信 用融资。融资平台利用商业信用融资的模式 有： （一）通过订立长期购货合同方式，加大赊 购信用度。融资平台可以和大型建筑材料供应 商建立长期采购协议，承诺采购其商品，但需 要延长货款支付时间，而大型企业一般资本实 力雄厚，完全可以接受这种购货安排，这样就 可以达到扩大赊购规模的目的。 （二）通过服务预售优惠方式，获得客户提 前付款。融资平台可与大型客户签订预售合 约，预收部分货款，同时给予客户部分价格优 惠，吸引