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PAGE / NUMPAGES 投资报告 塑料 年月日 夏一波 永安期货研究中心 逢高做空塑料 逢低买入 摘要： 塑料国内库存低，港口库存高位，现货表现一般；中长期去看，后面供应有增加预期，国内外的新增装置不断增加，尤其是北美的大量乙烷裂解装置，预期较差；整体建议逢高做空； 国内库存保持低位，现货基差走强，产业链中下游基本没投机库存，现货表现较强；中长期去看，后面没太多新增装置，季度有检修恢复预期但需求也会增加，整体无大的供需矛盾；建议逢低买入，风险在于整体宏观； 一、塑料港口库存高位 现货基差表现弱势 图 塑料港口库存 数据来源： 塑料今年以来国内库存虽然不高，但港口库存始终处于高位，如图所示，始终高于近几年的历史同期水平，而且一直没有看到很明显的去库存情况。、月份港口库存之所以能略微降低是因为进口到港相对较少的缘故，但月份之后市场预估进口量要再次逐渐恢复到高位。 港口库存高位始终去化不了，一方面是因为进口供应压力确实较大，另一方面则是因为国内塑料现货始终较弱，产业链缺乏采购积极性，没有集中投机备货情况出现，使得港口库存始终保持高位。 另外国内库存虽然不多，但这个主要是因为国内整体检修较多，等到月之后检修逐渐回来，再叠加今年的新增装置中海壳牌和延安能化，市场预估国内的库存也会逐渐增加