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第五章 长期筹资(Ⅰ)Ⅰ） 2. 债券发行价格的确定 债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值。即企业未来应付利息和本金折现值之和。用公式表示如下： 债券发行价格通常有三种情况： ★ 等价：发行价格=票面价 ★ 溢价：发行价格＞票面价格 ★ 折价：发行价格＜票面价格 三、债券发行价格 3. 债券溢价、折价发行的原因 溢价或折价发行债券，主要是由于债券的票面利率与市场利率不一致造成的。债券的票面利率在债券发行前即已参照市场利率确定下来了，并标明于债券票面，无法改变，但市场利率经常变动，在债券发售时，如果票面利率与市场利率不一致，就需要调整发行价格，以调节债券购销双方的利益。 市场利率=票面利率，等价发行 市场利率＞票面利率，折价发行 市场利率＜票面利率，溢价发行 三、债券发行价格 四、债券的偿还与收回 1. 债券的偿还与收回方式 ◆ 建立偿债基金 ◆ 分批偿还债券 ◆ 转换成普通股 ◆ 以新债换旧债 ◆ 债券赎回 2. 建立偿债基金 ★ 特征一：发行债券的公司通常在债券期限内分期提存基金，委托银行或信托公司管理运用。 ★ 特征二：在债券到期时，积累的基金加运用收益之和恰好足以用来还本付息。这样做，既取信于投资者，也便于发行公司分期安