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“投融资协议的市场博弈----资本对赌” Market Game Theory of Investment and financing agreement-- Valuation Adjustment Mechanism 管 洲 Guanzhou 郑州轻工业学院经济与管理学院 450002 摘要：对赌协议是一种高风险高收益的投融资手段，它一方面能使投资方获得高额的回报，另一方面也给融资方实现快速发展提供了契机。本文通过一些资本对赌案例对对赌双方的风险和收益以及双方实现共赢的策略进行了分析和探讨。本文认为，只要“资本对赌协议”条款设计合理，各个环节处理得当，就会起到双向激励的作用，是一种值得推广的，非常好的投资方式。 关键词: 资本对赌协议 市场博弈 投融资协议 Abstract ：Valuation Adjustment Mechanism is a kind of investment and financing measure with high risk and high income. On the one hand, the investor can resave higher return. On the other hand, the financier can get a chance of more rapidly development