对中国国债管理目标的探讨.pdfVIP

●经济研究 《经济师》2007年第8期 对 中 国 国 债 管 理 目 标 的 探 讨 ●冯彦明 摘要：对国债管理目标的探讨对完善国债管理体制至关重要。 险角度考虑债务管理，并把债务组合管理甓于更广泛的公共政策环境 文章通过对国内学者观点的综述和一些国家国债管理目标的对比、分 析，提出当前中国的国债管理应该是一个目标+三个务件。一个目标 部授权下管理新西兰公共部fJ的外币债务和新两兰货币。也正因为如 是实现长期筹资成本的最小化，三个条件是风险最小化、效率最大化和 此，新丙兰的债务管理目标强调要“在政府的财政政策框架内”。 法规完善化。 表l各国国债管理目标比较 关键词：国债 管理目标 管理体制 国别 国债管理目标 中图分类号：F830．91文献标识码：A 美国 尽可能地降低融资成本 文章编号：1004—4914(2007)08—072一03 在一个长时期内在考虑到风险的同时，在满足政府筹资需要的前提下昂 英国 小化其成本，同时要保证债务管理与货币政策目标相一致。 一、我国国债管理目标观点综述与政策意义 两个方面，一方面足确保财政融资能顺利、稳定地进行，另一方面是控制 近年来，随着我国国债规模的扩大和国债管理风险的增加，国债管 日本 中长期融资成本，以减轻纳税人的负担。 理的目标问题引起了众多学者的重视。但由于出发点和认识不同，大 总的目标是争取尽可能最低的长期借款成本，要与谨慎的风险程度相滔 家对围债管理日标的表述存在着较大的分歧。高坚(1999)认为，政府 丹麦 应。当局在实现这一只标的同时，还考虑各种各样的因素，包括建立一叶 的债务管理目标是一个体系，基本上包括两部分，一部分是与政府的借 很好发挥作用的围内金融市场的目标，便于中央政府在金融市场上运作 款操作和与政府债务管理有关的日标，如保证政府能够随时从金融市 场上取得所需的资金、减少政府筹资成本、保证政府能够有效地控制其 新两兰 新西兰的债务政策目标是在与政府的财政战略(尤其是风险规避战略)饵 持一致情况卜，尽可能提高政府资产和债务的长期收益率 成本和风险、调整政府的资产和债务结构、减少政府债务操作对市场的 三个主璺目标是：(】)最小化债务服务成本。(2)限制汇翠风险和外币自勺 影响、增加政府债务工具的种类和分布、保证政府债券的●级市场有效 再融资风险。(3)优化国家预算的流动性管理。网个补充的或条件性目 运行、形成有效的合理的政府债券期限结构、保证新发行债券的操作获 波兰 标是：(1)限制本币的再融资风险。(2)限制利率风险。(3)提高债务结构 得成功。另一部分是与政府支持