第17章 股利与股利政策(2011).pptVIP

股利政策选择(4)——比例 年份 1982 1983 1984 1985 1986 美国 76.0% 56.9% 46.6% 52.1% 50.1% 德国 54.8% 50.1% 48.7% 41.2% 40.3% 日本 40.8% 32.4% 34.1% 32.4% 35.0% 菲律宾 76.8% 56.9% 62.2% 60.6% 64.4% 南非 44.6% 50.2% 45.9% 48.5% 45.2% 新西兰 44.9% 46.1% 43.5% 40.4% 40.5% 韩国 42.6% 32.7% 35.0% 38.2% 37.8% 中国 2004-2007年平均 31.6% 股利支付率： 股利政策选择(5)——时机 发布定期报告（尤其年报） 操纵ROE 融资企图 稳定市场价格 …… 春兰、云铝股份、山东黄金 …… 股利政策：公司治理状况反映 总 结 股利政策是三大财务政策之一 股利派发三种方式 股利政策选择考虑因素（生命周期、市场成熟度、市场反应、比例、时机） 哪里有上市公司历年分红送股的排行榜? 准备重点投资这些有良心的企业，逐步开始花钱买套建仓。 心声 课程总结 2008 2008 2009 2009 2009 第1、2、3章 财务报表及其分析 第5章 股利政策 第4章 投资估价原理 课堂讨论 总复习 第17章 股利与股利政策 证监会主席变更 尚福林 郭树清 强制分红制度 创业板退市制度 内幕交易 2011，11 /p/finance/stock/jsy095261556095.html /cover/z/zflaaw1kvznputp.html?vid=8PzSSSd6VUG 本章概要 17.1现金股利和股利派发 17.2股利政策起作用吗? 17.3偏好低股利的现实因素 17.4偏好高股利的现实因素 17.5股利政策选择因素 17.1现金股利和股利派发 现金股利 Cash Dividends 股票股利 Stock Dividends 股票回购 Share Repurchase 1. 净利润的分配 流动资产 固定资产 1 无形 2 有形 总资产 股东权益 流动负债 长期负债 投资者总价值 现金股利的类型 正常现金股利 额外现金股利 特别现金股利 清偿股利 P349 直接派发给股东的现金，通常每季度或每年一次 P349 “额外”的含义是未来这部分股利可能不会重复。 P349 与额外股利类似，但一定是不会重复的。 P349 部分或全部业务出售时派发股利 现金股利的表示 每股红利=现金股利/股数 股利收益率= 每股红利/股票价格 股利支付率=股利/净利润 股利收益率是市盈率PE 的倒数吗？ 现金股利派发效应 降低每股净资产 提高净资产收益率ROE 定期现金股利 Regular Cash Dividends 额外股利 Extra Dividends 特别股利 Special Dividends 清偿股利 Liquidating Dividends 所有者权益减少 再融资! 提升价值 股利政策配合再融资：举例 宇通客车(1997年) EPS=0.58元 NAPS=6.16元 ROE=9.48% 10股派6元 NAPS’=5.56元 ROE’=10.5% 1996年1月24日，证监会《关于1996年上市公司配股工作的通知》（最近三年内ROE每年都在10%以上） 1999年3月17日，证监会《关于上市公司配股工作有关问题的通知》（ROE三年平均10%以上） 操纵ROE！ 股利派发 P350 宣告日（Declaration Date） 除息日（Ex-dividend Date ） 登记日之前4个工作日除息 如果在该日或之后购买股票，将不能获得股利 股票的价格除息后的降幅大约与股利相当 登记日（Date of Record ） 派发日（Date of Payment ） 天数 星期四 星期三 星期五 星期一 1月15日 1月28日 1月30日 2月16日 宣告日 除息日 登记日 派发日 中国：股利派发 中国石化仪征化纤股份有限公司（600871） 2010 年度A 股现金红利派发公告 （2011-6-23） 单位：元 每股现金红利（扣税前）0.03 每股现金红利（扣税后）0.027 股权登记日：2011 年