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中国省际资本存量与资本回报率贾润崧张四灿内容提要: 中国省际资本存量与资本回报率 贾润崧 张四灿 内容提要: 本文以资本折旧率为突破口，利用经济计量的方法估计出不同省份的资本折旧率，重新估算了中国 省际资本存量，在此基础上，对资本回报率进行了再估算。结果显示: ( 1) 折旧率的变化不仅反映了区域间经济发 展水平的差异，也在一定程度上反映了经济周期波动。( 2) 中国资本产出比近年来增长很快，但与世界工业强国相 比，我国资本产出比尚处于合理范围内，资本积累未出现过剩迹象。( 3) 资本回报率直到金融危机前都保持在相对 较高水平，但此后出现反转。省际间资本回报率的差异表现出缩小趋势，可以推断危机后较低的资本回报率更多 反映了资本在不同产业和不同类型企业之间的错配。与过度投资相比，这或许是中国投资目前面临的更严重 问题。 关键词: 资本存量; 折旧率; 资本产出比; 资本回报率 中图分类号: F222 文献标识码: A 文章编号: 1002 － 4565( 2014) 11 － 0035 － 08 Chinese Provincial Capital Stock and Ｒeturn to Capital Jia Ｒunsong Zhang Sican Abstract: This paper takes capital depreciation rate seriously．