2018新全球资产配置白皮书.pdf

Picture source: Sebastien Plassard’s Les Echos Week-End 新全球资产配置⽩⽪书 多元资产配置、量化选股和风险控制可以为投资⼈赢得丰厚的长期回报 徐杨 公众号：新全球资产配置 2018年2⽉21号 前⾔ 本⽂字数：约20,000 阅读时间：约50分钟 作者：徐杨 编辑：Tian 微信公众号：新全球资产配置 “ ⾃命不凡的学者喜欢把简单的事物夸⼤、复杂化，让⼈ 敬⽽⽣畏，⽽真正聪明的⼈敢于【化繁为简】” — 爱因斯坦 ⼀直以来，我都很想再写⼀篇关于如何做全球资产配置的长篇⽂章，希望能够以翔实的⽂字和 可靠的数据，在投资的路上，为⼤家填坑。所以我借着春节假期，花了5天的时间，写下了这篇 2万字的【新全球资产配置⽩⽪书】。 ⽂中的内容，是根据我很多年资产管理的经验和实证研究得出的。我和⼏个合伙⼈在美国为⾼ 净值客户、家族办公室和机构管理和咨询超过⼏⼗亿美元的资产，这么⼗多年做下来，都是以 数据为基础、量化为⼿段、传统⾦融学和⾏为⾦融学为旁征，⼒求做到【基于事实】的资产管 理。 资产配置应该是【⼤部分投资⼈】最应该要做的事：不管你的可投资资产是10,000元，还是 100,000,000元，虽然做法肯定会不⼀样，但是道理都是相通的。特别是在过去的⼗⼏年间，伴 随着中国经济的快速发展，投资⼈的财富累积效应⼗分明显。随着财富的增长，合理的保值和 增值，就会越来越重要。 但这是⼀个【信息⼤爆炸】的时代，每天报纸、头条、微信、电视、电台，各种渠道的信息， ⼩到獐⼦岛的扇贝跑了，⼤到⼤洋彼岸的美股⼤跌，投资⼈⾯对着严重的信息过载。这也是⼀ 本⽂不构成投资意见 资本市场有风险，⼊市投资需谨慎。 Page 2 of 48 公众号：新全球资产配置 2018年2⽉21号 个【信息廉价】的时代，互联⽹上随便⼀搜，各种投资秘籍、智能投顾、阿尔法狗、⼩道消息 满天飞，投资⼈也⽆从下⼿。 每天还得挤时间吃鸡，所以各种乱七⼋糟的事情加起来，使得投资⼈做资产配置的困难增加。 其实【做好全球资产配置】这个问题，应该分为两个部分。第⼀个部分是：投资⼈通过学习， 建⽴资产配置的逻辑。第⼆部分是：基于理论和逻辑，具体的执⾏。 我这篇⽂章讲述的就是第⼀部分，通过45年的数据、回测和图表（由于海外市场的数据⽐较 长，所以本⽂中⼤部分的数据都来⾃美国和发达国家市场，有少部分是基于中国市场），在基 于事实的基础上，回答以下五个核⼼问题： 第⼀章：为何需要做资产配置？ 4 第⼆章：如何做资产配置？ 10 第三章：如何提⾼资产配置的回报？ 24 第四章：如何降低资产配置的风险？ 33 第五章：为什么还是有⼈不相信或者⽆法坚持资产配置？ 41 作为⼀个投资⼈，你有必要花时间和精⼒，通过学习和研究，搭建⼀个属于⾃⼰的资产配置理 论和实践框架，做到【知⼰知彼，百战不殆】。我相信，通过我的这篇⽂章，能够让你对全球 资产配置有⼀个更加深⼊的了解，成为⾃⼰财富的掌门⼈。 本⽂不构成投资意见 资本市场有风险，⼊市投资需谨慎。 Page 3 of 48 公众号：新全球资产配置