投资学之市场有效性.ppt

Chapter 8;课程纲要;巴契里耶的投机理论;巴契里耶的投机理论（2）;沃金的市场随机性研究;坎德尔的研究;由于理性投资者的存在，任何能够用来对股票价格作预测的信息已经反映在股票的价格中。 由于价格是公开可知的，这意味着已经反映价格的所谓“新信息”已经可知，则“新信息”就成为旧信息了。 若以已反应信息的价格来预测未来，等价于以旧信息作为决策依据，这种决策是无效的——得不到任何结论，即未来价格的结论什么可能都有，即价格是随机游走。;;罗伯兹等人的研究（1）;罗伯兹等人的研究（2）;萨缪尔森股价随机波动的研究;法马的有效市场理论;随机游走理论认为价格的运动不会遵循任何模式或趋势，过去的价格运动不能被用来预测未来的价格运动。The random walk theory asserts that price movements will not follow any patterns or trends and that past price movements cannot be used to predict future price movements. 随机游走理论：有效市场假说的组成部分，认为股票价格的运动是不可预测的。Random walk theory: One element of the efficient market theory. The thesis tha