医药行业2017年2月报：关注公立医院的经营变化-20170208-德邦证-券-22页.pdfVIP

2017 年2 月8 日 医药行业 2017 年2 月报 行业策略报告 评级：推荐 关注公立医院的经营变化 重点推荐公司 评级 投资要点: 1 月份大盘大幅上涨，有一半的板块处于上涨，一半的板块处于下跌。表现最好的是钢 铁和采掘板块，通信和综合板块表现最差。医药股表现比较差，处于涨幅榜中下游， 跌2.25%。主要受到药品招标、医保控费的影响。 相对股价表现 在医药子行业中，几乎所有子板块都处于大幅下跌状态，其中生物制品和医疗器械板块 近3 个月 近6 个月 近 12 个月 医药行业 -6.15% -2.63% 15.18% 跌幅最大，医药商业和化学原料药跌幅最小。 沪深300 3.59% 7.63% 18.06% 个股上来看，涨幅靠前的是奇正藏药、上海医药、国药股份、普洛药业。在这些涨幅较 大的个股中，奇正藏药表现抢眼，股价大涨16.05%，，列涨幅榜第一位。同时，上海医 药受到两票制国家文件出台，利好商业龙头，也有较好的表现，股价大涨 12.01%，列 涨幅榜第二位。另外，国药股份股价大涨8.41%，列涨幅榜第三位。处于跌幅榜前列的 是中珠医疗、国农科技、千山药机和嘉事堂。 从估值角度来看，经过较大幅度的下跌，各行业的估值有所下降。国防军工股的PE 比 较高，其预测整体法为60.84 倍，TTM 整体法的PE 为86.84 倍，TTM 整体法其他高于 医药生物板块估值的分别是国防军工、计算机、传媒、机械设备、有色金属、通信等 板块。从排行来看，医药股的估值处于中游水平。由于本次医药股变化不大，其估值 变化不大。其预测整体法的PE 为29.29 倍,从TTM 角度上来说，医药板块的PE 水平在 相关研究 39.62 倍，相对全部A 股溢价率超过 100%，子板块估值来看，估值最高的前两名仍然 《关注 《中医药法》的通过》2017.1.6 《关注中国医药产品出口非洲》2016.12.1 是医疗服务和医疗器械，另外，估值较高的还有化学原料药和生物制品。估值较低的 《关注医药行业恢复性增长》2016.11.4 是中药和医药商业。 《关注维生素企业》2016.10.12 《关注血液制品企业的发展》2016.9.6 2003 年到2013 年，结结实实是公立医院的“黄金十年”。在药品加成、社会老龄化、城 《关注“首仿”优先审批》2016.8.5 市化进程、体制优势等诸多利好的共同推动下，在10 年里，公立医院的数量、床位数、 诊疗人数、资产、平均收入、净资产等多项指标，都获得了井喷式的暴涨。不过，到 傅 涛 S0120513080002 了2013 年之后，公立医院的好日子基本上是没有了。特别是取消药品加成后，减少的 86218682 收入部分，80% 由提高医事服务费弥补，