第五章资产确与计量理论.pptVIP

* 总体资产计价方法的比较 收益现值法是企业总体资产计价的最主要方法，也是首选方法。 加和法和市场比较法可以作为企业总体资产计价的辅助方法。 当收益现值法所需的参数资料无法收集或由于其他原因不具备收益现值法计价的条件时，可以用后两种方法，有时后两种方法也可作为收益现值法的验证方法。 * 威廉——戈登模型（股利贴现模型） 其中： 代表企业价值： 代表第t期现金股利：k代表预期未来股利的贴现率。 在该模型中，企业的价值似乎直接取决于现金股利而非盈利。 当期盈利可以预测未来的盈利；未来盈利信息用于预测未来的股利支付能力；未来股利的折现值决定企业价值。 （三）企业估价模型 * 米勒——莫迪利安尼模型（MM模型） 该模型的核心就是资本资产定价模型（CAPM）。在完全市场、理性行为、无税收差异和无风险假设的基础上，可以推演出： 其中： 代表企业价值； 代表第t期盈利总额；代表第t期投资总额；k代表预期贴现率。 该模型体现了盈利信息对公司估价的决定作用：市场对公司的定价在很大程度上取决于公司获取盈利的能力。 企业估价模型 * 奥尔森——费尔森模型 其中： 代表企业价值； 代表现行资产净值； 代表第t期非正常盈利；k代表预期贴现率。 该模型构建了一个以资产净值信息和（非正常）盈利信息为基础的企业估价模型。 由于资产净值一般处于相对稳定状态，盈利信息在比较（具有相同资产规模）公司市场评估价值方面是起决定作用的。 企业估价模型 * 思考题： 1.资产的确认标准有哪些？ 2.资产的计量模式有哪些？财务会计中主要采用什么计量模式？为什么？ 3.什么是公允价值会计？分析公允价值计量的主要难题在哪？ 4.如何进行总体资产的计量? 5.财务会计未来的计量模式可能会朝着哪个方向发展？为什么？ 6.选择一家高科技企业（如中兴通讯）和一家公用事业企业（如中原高速），比较其未来现金流的特征（如确定性与不确定性）对公司资产计价和公司股票定价的影响。 * * 仍以雅戈尔为列，假设该公司将对中信证券的股票投资划分为交易性金融资产 假设雅戈尔所持中信证券股票尚未出售，但根据新准则的要求，应在2007年12月末的利润表上确认了约121.3亿元的”公允价值变动净收益” 这121.3亿元的”公允价值变动净收益”属于未实现的持有利得(unrealized holding gains)，没有相应的现金流量，能否进行利润分配？ * 亟待解决的问题 计入当期损益的公允价值变动，本质上属于未实现利得或损失，且往往没有相应的现金流量。这类利润能否进行分配？ 欧盟在执行IAS和IFRS时，不同国家的作法存在重大差异,芬兰没有规定是否可分配,德国则明确不得分配 日本的做法与德国一致 我国应否修改《公司法》？ * 8.公允价值会计下的绩效评价问题 焦点问题 公允价值对绩效评价有何影响? 公允价值会计下如何进行绩效评价？ 这些利润与企业日常经营活动无关，也不是企业管理层所能够控制的，进行业绩考核时，应否剔除这些利润？ 如果企业的激励机制与会计利润相挂钩（如奖金计划），在计算管理层的奖金时，应否扣除这些利润项目？ * 绩效评价的相关问题 焦点问题：利润分配以单独或合并报表为基础？ 根据新准则的规定，只要符合控制的定义，母公司必须将所有子公司全部纳入合并报表编制范围 母公司对子公司的投资，日常会计处理必须采用成本法反映，不得采用权益法反映，但期末必须编制合并报表 亟待解决的问题 上市公司进行利润分配时，应当以母公司编制的个别报表为基础，还是以母公司编制的合并报表为基础？ 对子公司投资的会计处理由权益法改为成本法后，母公司管理层的业绩评价是以母公司个别报表为基础，还是以合并报表为基础？ * 公允价值的挑战 对会计教育者的挑战 如何重构概念框架(包括基本假设、基本原则等）？ 如何强化FV估值模型的教育？ 如何向信息使用者宣传FV？ FV是否比HC更加相关？ HC是否比FV更加可靠？ FV计量（尤其是没有相应现金流量）是否具有经济后果？ 对企业管理层的挑战 如何建立公允价值的信息收集系统？ FV对利润分配有何影响？ FV对绩效评价有何影响？ FV对风险管理有何影响？ ? ? ? * 对准则制定部门的挑战 FV对现行CF有何影响?需要作哪些修改、补充或拓展？ 是否需要制订单独的FV准则（类似于SFAC 157）？ 如何提高FV的可操作性？ 如何降低FV的执行成本？ 对监管部门的挑战 如何防止企业管理层利用FV进行盈余操纵？ 如何通过信息披露缓解FV的信息不对称问题？ 如何对待FV估计和判断导致的偏差？ 如何调整监管指标？ 如何修改公司治理相关规定? --- 现行会计准则对公司治理行为的影响分析 * 对注册会计师的挑战 如何审计FV信息？ FV审计是采用形式审计，