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轻资产公司并购起步智力产业是一种专 轻资产公司并购起步 智力产业是一种专业服务性产业，除了房地产 服务公司外，还包括各类咨询、策划、广告和培 训等轻资产公司。智力资本以知识及其管理为 核心，构成了企业的轻资产 文 · 陆新之 2010年3月26日，深圳 世联地产顾问股份有限公司 （以下简称“世联”）召开 了第一届董事会第十三次会 议，除公布了一系列喜人的 财务数字外，公告中还提到 董事会全票审议通过了《关 于使用部分超募资金收购济 南信立怡高物业顾问有限公 司的议案》。4月15日，世 联的股东大会正式通过该议 案。内地轻资产智力产业的 第一例收购案，自此尘埃落 定，双雄顺利携手。 世联是房地产服务业 的领跑企业，无论是业绩还 是品牌影响力，都是行业 的佼佼者。它能成为A股首 家房地产服务业上市公司是 实至名归。世联的IPO（首次公开募股）获得超额认 购，现时价格的市盈率依然保持在较高水准，这可 看作是资本市场对于它的认同和评价。济南信立怡 高物业顾问有限公司（以下简称“信立怡高”）是 山东省内最大的房地产营销策划及销售代理综合服 务商。 世联和信立怡高，都属于以智力资本为核心竞 争力的智力产业。 智力资本是为解释企业市场价值同财务资本之 间的差异而提出的，它是导致这些差异产生的各种 无形资本的总称。它将智力的含义由个体的范围拓 展到组织范围，借用描述个人特征的方式来描述一 个组织的特征，是指存在于组织中的能提高企业竞 争力、为企业增加价值的无形资产。 智力产业是一种专业服务性产业，除了房地产 服务公司外，还包括各类咨询、策划、广告和培训 等轻资产公司。智力资本以知识及其管理为核心， 构成了企业的轻资产。 轻资产运营是一种以价值为驱动的新型资本 战略，是网络时代与知识经济时代企业战略的新结构。轻资产运营必须根据知识管理的内容和要求， 以人力资源管理为纽带，通过建立良好的管理系统 平台，促进企业的生存和发展。房地产代理企业和房地产商品交易双方都离不 开中间人，它们堪称房地产市场正常运转的“润滑 剂”和“平衡器”。房地产业能迅速成长壮大，与 代理业的持续贡献密不可分。这次引起工商界关注的收购，并不只是因为其接 近5000万元的交易金额，也不只是因为其涉及到A股 战略，是网络时代与知识经济时代企业战略的新结 构。轻资产运营必须根据知识管理的内容和要求， 以人力资源管理为纽带，通过建立良好的管理系统 平台，促进企业的生存和发展。 房地产代理企业和房地产商品交易双方都离不 开中间人，它们堪称房地产市场正常运转的“润滑 剂”和“平衡器”。房地产业能迅速成长壮大，与 代理业的持续贡献密不可分。 这次引起工商界关注的收购，并不只是因为其接 近5000万元的交易金额，也不只是因为其涉及到A股 第一家房地产服务业公司——世联，更大程度上，是 因为这是内地轻资产服务业智力公司并购的第一例。 带着对这一并购案的浓厚兴趣，笔者走访了 世联董事长陈劲松。他将2010年定义为重要的投入 年。陈劲松认为，2010年是世联子公司升级的一年 （世联进入城市的市场占有率提升，对提高边际利 轻资产运营的行为模式、经营作风及企业文化 都展现出新的特征，并对企业的运营力提出了新的 挑战，呼唤新的管理技巧和策略的产生。 并购的难点和解决 2010年，逐渐走出金融危机影响的中国经济， 在各领域都展现出强劲的发展动力，房地产业也进 入新的发展阶段，许多原先不起眼的二三线城市， 如今已成为城市化进程中的新主角。为了跟上房地产 行业发展的脚步，业绩优秀的房地产代理商开始了自 己的兼并整合之路，以扩大规模，提高服务水准。 对房地产代理业有着深入研究的学者、天津财 经学院的教授罗永泰认为，房地产代理业的兼并整 合，一般有三种模式：一是以代理业标杆企业为中 心，整合中小企业，组成专业集团公司；二是行业 内的优秀企业之间平等合作，共同组成大型专业服 务集团；最后一种方式，就是以加盟品牌服务企业 的方式，在全国市场快速扩张。 2010年，我国大大小小的房地产代理企业有数 十万家之多。据罗永泰总结，代理企业可划分为四 大类：一是从大型房地产公司派生出来的房地产服 务公司；二是抓住了市场先机，抢先发展起来的规 模较大、发展较为成熟的公司；三是挂靠在政府部 门的服务公司；四是由营销策划人、销售经理、广 告人等牵头组建的小型公司。在这四类公司当中， 前两者由于竞争优势较大、资金和专业等实力较 强，将是未来市场中的主体，而后两者则由于先天不 足难以在市场中继续立足，将是被淘汰的主要群体。 而世联和怡高，恰恰就是第二类之中的佼佼者。 世联成功并购信立怡高后，董事长陈劲松谈到 公司的第一次兼并的感受时，略带兴奋地说：“这 次合并，确实是摸着石头过河，双方都希望能找到 一条好的合作之路，提高未来的行业集中