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大通证券·研发中心 行业点评 研究员：程思琦 电话：0411- 2008 年 10 月 15 日星期三 （市场有风险·投资须谨慎） 8月份电信业运营情况点评 事件： 工信部新近公布的8月份电信行业数据显示了电信行业开始呈现收入、用户和话务量 增幅趋缓的局面。 点评： 1. 8月份电信收入同比增长4.7%，增幅趋缓态势明显 2008年9月26日工业和信息化部公布了8月份的通信行业统计数据。电信收入累计达 到5384.5亿元，同比增长8.5%，8月电信收入为706亿元，同比增长4.7% ，相比7月份的 690亿元收入环比增加了2.3%。8月的同比增幅与7月8.5%同比增幅相比下降3.8个百分 点，增幅趋缓态势明显，但是2008年7月与8月的月度平均收入达到了698亿元，与2007 年的7和8月平均655亿元收入相比仍有6.5%的增幅 2. 8月固定用户流失现象进一步趋，移动新增用户与7月基本持平但同 比增幅仅有7.5% 8月固定用户流失现象进一步趋缓，小灵通用户流失重现加剧现象，固定宽带新增 用户减速。移动新增用户与7月基本持平但同比增幅仅有7.5%；8月份固定电话用户累计 达到3.5亿，净流失用户为98.6万户，从2007年8月首次出现净流失以来，固定电话用户 绝对流失数量开始呈现下降趋势。小灵通用户8月净流失87.8万，同比增幅为27.1%。占 固定用户流失比例为89%；08月新增移动用户763.8万，与07月的762.2的新增移动用户 基本持平，同比增幅为7.5%，是2006年1月以来移动新增用户同比增幅的最低值；宽带 用户累计6334.4万户，本月新增152.1万户，同比增长16.6%，其中xDSL用户新增的宽带 占比为79.9%；截至到2008年2季度,，我国的宽带渗透率达到5.7%，DSL的宽带占比为 请务必阅读免责条款  ‐ 1 ‐  研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 行业点评 79.8%。全球的宽带用户达到3.8亿，渗透率为5.7%，DSL的宽带占比为64.6%。与发达国 家相比，我国的宽带渗透率还很低，宽带渗透率还有很大的提升空间。 3. 新增用户的减速导致移动话务量呈现增幅趋 新增用户的减速导致移动话务量呈现增幅趋缓，治理垃圾短信的专项行动使移动短 信业务量增幅快速滑落；8月份本地网区内电话通话量为440亿次，同比减少12.3%；移 动电话通话时长（含本地）2404亿分钟，同比增加21.1%，低于7月份的27.9%的同比增 幅。8月份长途话务（包括固定传统长途电话、移动电话长途话务，IP 电话）为316.8 亿分钟，同比减少8.1%，其中固定电话长途同比减少29%，IP电话同比减少9.5%，移动 长途同比增加6.7%；08月移动短信业务量为573万亿条，同比增长14.4%，增幅远低于移 动话务量的同比增长。 4.投资建议及风险 鉴于行业整合加速，收入增速继续放缓，竞争加剧等因素，我们重申电信运营业“中 性”的投资评级。 风险：行业收入增长放缓；各运营商未来三年资本支出将继续加大；行业竞争加剧。 －正文完毕－ 请务必阅读免责条款  ‐ 2 ‐  研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 行业点评 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表 分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为： 公司评级标准 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个