高盛发布人工智能ETF,跨界博士带你深入解读智能投资.PDFVIP

高盛发布人工智能 ETF，跨界博士带你深入解读智能投资 2019 年 3 月 8 日，拥有近150 年历史的全球金融巨头高盛通过与 Motif 投 资算法公司合作，一口气推出了 5 只人工智能 ETF，号称 “完全依赖机器交易和 AI 算法，摆脱了人为的主动控制”。 华尔街 · 大象转身 2017 年 10 月，全球第一只人工智能 ETF 在纽交所正式诞生。这只由 EquBot 公司开发，据称依据了独门算法，可以进行 365 天全天候跟踪测算的 AI 基金， 一经问世便引起全世界金融投资者的关注。 而就在 2017 年 5 月，前微软人工智能首席科学家、IEEE Fellow 邓力离职， 加盟华尔街对冲基金公司 Citadel。此后，卡耐基梅隆大学计算机系主任、谷歌 AI+云计算的负责人都加盟摩根大通；NASA 首席数据科学家加盟贝莱德，桥水、 Two Sigma、Man Group……也都拥有自己的 “机器学习专家队伍”。 全球最大的资管公司贝莱德曾宣布，将彻底改变旗下的基金管理运作模式， 更多的依赖机器算法，而不是基金经理的主动判断。而时任高盛 CEO 鲍尔森也多 次强调： “我们是一家科技公司”。 大象开始转身，当时很多人认为这只是小范围的实验，但两年后的今天，高 盛也发布了自己的 5 只人工智能 ETF。 当金融，遇到人工智能 人工智能+金融投资，两个极具专业与复杂度的学科，在信息化、智能化时 代变得越来越紧密相关。 而在讨论智能投资之前，我们还需要先花点时间，了解一下人类从主动投资 渐进到智能投资的过程。 主动投资 vs 被动投资 首先，从投资思路的角度来区分，我们可以将市场上主要的投资者分为主动 投资流派和被动投资流派。 1 主动投资试图通过选股和把握市场时机等技术手段战胜市场或相关基准，而 被动投资则避免主观预测，着眼于长远，致力于获得与市场整体相近的回报。 主动投资会构建不同于市场的投资组合，通过积极的证券选择和时机选择努 力寻求最大的投资回报，试图以此超越市场或基准指数。 主动管理者认为，通过卓越的分析和研究，他们能击败市场。通常，这些管 理者会根据财务数据或经济统计数据等基本面因素，对历史价格、交易量或其他 指标进行技术分析，由此预测未来股价走势从而生成投资决策。 2 而 20 世纪 60 年代初期，在美国兴起的 “芝加哥学派”，提出了一个重要 的基本核心观点—— “有效市场假设”，并得到了 “投资者永远无法战胜市场” 的结论。 从长期统计数据来看，没有哪位投资者能持续战胜市场，除非他的运气出奇 的好，即使是经验最为丰富的基金经理也不可能每一次都准确预测公司的表现， 甚少有主动式管理的基金能够长期地超越大盘，因而被动投资被认为是更理性的 投资方式。 最知名的被动投资方法是“指数化投资”，即完全参照基准指数的权重，买 入其包含的所有证券，例如，最流行的基准指数是标准普尔 500 指数，该指数 涵盖的 500 只美国大盘股占美国股市总市值的 70% 左右。 被动投资可以被认为是以低风险、低成本、不需要主观意识的参与市场方式， 也正是这样的观点，使得被动投资越来越受投资者青睐 这里并不是否认人类在主动投资过程中所创造的价值，而是从历史长期的统 计样本来看，人类主动投资者能够长期保持在战胜市场的投资状态的概率会比较 小。 也有统计数据证明，人类主动管理的基金经理的业绩巅峰期大约是在 35 ～ 40 岁附近，这也恰好是人类知识阅历成长与个人精力均衡的巅峰时期，这也可 以从侧面解释为何主动管理者的业绩很少能够始终战胜市场的现象。 3 主动与被动之间并不是互相否定的，从海外市场发展来看，被动投资理念和 主动投资理念已经相互融合。 从投资者的角度出发，合理的资产配置是最为关键的。被动和主动投资二者 配置可谓一对“黄金搭档”，二者的有机结合有利于资产配置效果的改善。 主动管理的方法，为效率较低的资产类别提供了一个超越市场的更大机会， 而被动投资方式可能更适合高效率的资产类别。 例如，美国大型股票在华尔街分析师的吹捧下，很难分辨那些被低估的