投资学原理之债券组合管理策略.pptVIP

投资学原理;第9章 债券组合管理;第一节 收益率曲线;一、收益率曲线的形状特征; 例：假设国债市场上有到期日分别为3年、5年和7年的三种零息票国债。在某一时刻，这三种国债的市场价格如下表所示。已知三种国债的面值都是100元。如何画出这一时刻的收益率曲线？ ;一、收益率曲线的形状特征;二、零息票债券收益率曲线的估计 --息票剥离法; 代表是由在时间t的零息票债券价格组成的n维向量。 根据价格关系，将会得到下列矩阵等式： 假设C可逆，即假设各种债券的支付之间不 存在线性相关关系，上式可改写为： ;二、零息票债券收益率曲线的估计 --息票剥离法;第二节 利率期限结构理论;一、即期利率与远期利率的关系;一、即期利率与远期利率的关系;*;一、即期利率与远期利率的关系;即期利率与远期利率;二、利率期限结构理论简介;二、利率期限结构理论简介;◆无偏预期理论(纯预期理论); 同样道理，向下倾斜的收益曲线是因为市场预期未来的短期利率会下降； 水平型的收益率曲线则是市场预期未来的短期利率将基本保持稳定； 而峰型的收益率曲线则是市场预期较近的一段时期短期利率将会上升，而在较远的将来，市场预期短期利率将会下降。 ;◆无偏预期理论(纯预期理论)—例;◆无偏预期理论(纯预期理论)—例;◆流动性偏好理论;◆流