食品饮料行业中报分析：高端白酒公司确定性强，大众品稳健成长.pdf

行 业 食品饮料 研 高端白酒公司确定性强，大众品稳健成长 究 [Table_Title] ——食品饮料行业中报分析 [Table_Author] [Table_Date] 分析师： 2019 年9 月24 日 黄婧 [Table_Summary] 内容提要： 执业证书编号：S1380113110004 2019年上半年A股营收、净利润增速普遍放缓，部分行业呈现 证 联系电话：010- 负增长，食品饮料行业实现了较快增长，盈利能力持续提升， 比较优势明显，印证了我们此前行业高景气持续的观点。 券 邮箱：huangjing@ 白酒板块：2019年上半年，白酒行业上市公司实现较快增长， 研 营收1283亿元，同比增长19.23%，净利润443亿元，同比增长 究 [Table_PicQuote] 食品饮料与上证综指走势图 25.35%。行业发展趋势：1 ）高端白酒业绩确定性最高，改革 报 50% 顺利；2 ）次高端竞争加剧，费用率上升；3 ）结构持续升级的 告 40% 区域龙头公司快速成长；4 ）大众白酒市占率快速提升。投资 30% 20% 建议：高端白酒需求良好，旺季放量，下半年估值切换叠加外 10% 资持续入场，板块价格中枢或仍有上行空间。建议关注业绩确 0% -10% 定性较强的高端白酒茅台、五粮液、泸州老窖以及成长能力较 -20% 为突出的古井、汾酒、顺鑫。 -30% 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 大众品板块：乳制品：2019年上半年，14个被观测的乳企共实 - - - - - - - - - - - - 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 9 9 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 现营收1116.40亿元，同比增长12.91%，实现归母净利润69.56 食品饮料( 申万) 上证指数 亿元，同比增长14.46%。行业发展趋势：1 ）消费持续升级， 板块盈利能力有望不断提升；2 ）行业继续向规模较大、产品 [Table_IndustryRank] 行业评级 种类较丰富、品牌力强的公司集中；3 ）中期竞争仍激烈，但 强于大市 盈利能力或改善；4 ）部分公