第3章-资本结构和长期偿债能力分析.pptx

第3章 资本结构与 长期偿债能力分析本章目录第1节 资本结构与长期偿债能力第2节 长期偿债能力分析 【学习目的与要求】1.理解资本结构的涵义与功能2.理解资本结构与长期偿债能力的关系3.掌握长期偿债能力分析方法4.掌握长期偿债能力分析指标的涵义及运用5.理解影响长期偿债能力的其他因素 第1节 资本结构与长期偿债能力一、资本结构的含义表3-1中国联通公司各种筹资渠道的特点比较 融资方式比较项目成本风险调整弹性筹资难易期限用途限制简单平均顺序银行借款3633543发行债券5545334发行股票6266225融资租赁4454456内部积累1122111商业信用2311662注：表中数字为优劣排序数，数字越小代表筹资优势越强。一、资本结构？----“分饼”理论负债（长期负债）与所有者权益的比例利息所得税息税前利润是我们的立足点：增大EPS净利润“饼”做的大小决定所有者的份额；同时，利润率与利息率的大小关系决定 在“饼”既定情况下，所有者分得的份额（双刃刀）yuehong 二、资本结构与长期偿债能力观点二：资本结构影响公司的财务风险，进而影响企业的偿债能力。 资本结构均衡 ？ 企业为什么要负债经营？借债多了好还是少了好？ 思考：幻灯片优化资本结构、确立财务风险意识、发挥财务杠杆的正面效应，获得双重收益，使企业更好的生存发展盈利。 yuehong负债资本与权益资本比较 思 考 题 ：100万元X10%=10万元假如你有100万元，利润率10%(100+50)万元X10%-50万元X8% = 11万元假如你仍有100万元，利润率仍为10%；又从银行借入50万元，利息率8%（12%）(100+50)万元X10%-50万元X12% = 9万元说明了什么？ yuehong资本结构与长期偿债能力承担长期债务的基础 负债资本权益资本资本结构 影响偿债能力回报率高 用脚投票税前抵扣 还本付息资金成本低 财务风险大资金成本高 财务风险小资本结构是公司险与价值的集中体现 yuehong账面价值资产担保价值公司成长性三、资本结构影响因素及分析所处行业竞争能力盈利能力公司规模 影响公司偿债能力负债避税效应负债规模及结构分析负债规模及结构分析：是从总量角度判断企业整体状况，并通过债务期限结构来确定负债的稳定性和合理性。方法：水平分析法，结构分析法（一）负债规模以及变动情况总体分析负债规模分析：企业负债水平总趋势及相应的债务风险变化情况，分析主要依据资产负债表进行。方法：水平分析法分析的过程：比较前后两期资产负债表中的负债总额，计算增减金额、增减百分比，分析负债规模的增减变动情况。结论：变动百分比0,负债规模呈现上升态势，反则下降。在此基础上对各个项目的结构变动进行分析，以说明总额变动的具体原因。（二）流动负债与非流动负债的结构分析负债结构分析： 1、流动负债与非流动负债占总负债的比例关系； 2、流动负债与非流动负债内部各自的比例关系；目的：负债的总体风险水平及其可控程度。分析方法：结构分析法：比较不同项目、不同时期负债的构成的变动情况。结论：结构比例变动呈负值，说明该负债项目在整体负债总额中的比例下降。二、资产负债结构对称分析资产负债表结构对称分析两个层面：1、将负债按照偿还期限划分为：短期债务和长期债务；资产划分为：流动资产和非流动资产。分别判断短期债务和流动资产，长期债务与非流动资产间各自的平衡关系。2、在考虑资产负债总量关系的基础上，分析负债增量和资产增量变动关系。如：负债增加会直接导致资产的增加，若两者增加幅度不对称，企业偿债能力就会发生改变。（一）资产负债结构对称分析的理论基础1、资产负债表左右总量相等；2、资产负债表左右结构的对应关系分析；3、对称性结构类型：稳定结构（稳健结构）、中庸结构（平衡结构）、风险结构；流动资产流动负债非流动负债非流动资产股东权益常用稳健结构（稳定结构）特点：1、流动资产一部分来源于流动负债、一部分来源于长期负债。（或说流动资产不仅可以保证流动负债的偿还，还可以保障部分长期负债的偿还）。2、该结构企业风险小、资金成本较低且可调、筹资结构弹性好；流动资产流动负债非流动资产非流动负债股东权益经营好时平衡结构（中庸结构）特点：1、流动资产与流动负债完全对应。要求：资产周转非常顺畅、长期资产盈利能力与长期融资的回报要求一致。2、该结构企业风险均衡、负债政策依据资产结构调整、存在潜在风险。流动资产流动负债非流动资产非流动负债股东权益临时风险结构特点：1、流动负债不仅作为全部流动资产的资金来源，还将部分用于非流动资产（或流动资产无法保障流动负债的偿还，需要依靠非流动资产来保证偿还）。2、财务风险高、负债成本低。（二）资产负债总量对称分析 1、短期偿债能力：与企业现有资产的变现能力和企业的再借款或再融资能力有关。2、