资金成本与现金流量.pptVIP

第五章 资金成本和现金流量 第一节 资本成本 第二节 现金流量 第一节 资本成本 （二）资本成本的性质 1.资本成本是资金使用者向资金所有者和中介人支付的占用费和筹资费。 2.资本成本既具有一般产品成本的基本属性，又有不同于一般产品成本的某些特征。 3.资本成本同资金时间价值既有联系，又有区别。 （三）资本成本的意义 1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。 2.资本成本是评价投资项目、进行投资决策的标准。 3.资本成本可以作为衡量企业经营业绩的基准。 二、个别资本成本 （一）债务成本 债务成本主要有长期借款成本和债券成本。 1．长期借款成本 例1：某企业长期借款300万元，利率10％，借款期限5年，每年付息一次，到期一次还本，所得税率33％。 Kl=10%?(1-33%)= 6.7% 例2：某企业取得3年期长期借款100万，年利率为12%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为1%，企业所得税税率为30%，则资金成本为多少？ 12%×(1-30%) KI=———————— ＝ 8.48% 1 - 1% 2．债券成本 债券成本中的筹资费用一般较高，应