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第四章 筹资管理 【学习目标】筹集资金是企业资金运动的起点，是决定企业资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。企业的筹资活动需要通过一定的渠道并采用一定的方式来完成。通过本章学习，你应该掌握企业筹资的渠道和方式，并对筹资方式进行分析，了解各种筹资方式的法律限制和金融限制、各种筹资方式的资本成本及其对企业资本结构的影响等，以便企业选择正确的筹资方式并进行筹资组合。 4.1 企业筹资概述 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种财务行为。筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。企业筹资是企业财务管理的一项重要内容。 4.1.1企业筹资的动机与要求 企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展。具体说来，企业筹资动机有以下几种： 一是设立性筹资动机，即企业设立时为取得资本金而产生的筹资动机。 二是扩张性筹资动机，即企业为扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。 三是偿债性筹资动机，即企业为了偿还现有债务的需要而产生的筹资动机。 四是混合性筹资动机，即企业同时既为扩张规模又为偿债而产生的筹资动机。 企业筹集资金的基本要求，是要研究影响筹资的多种因素，讲求资金筹集的综合经济效益。具体要求如下： 1. 筹资规模适当 2. 筹资时间及时 3. 筹资来源合理 4. 筹资方式经济 4.1.2 筹资渠道 企业筹资活动需要通过一定的渠道并采用一定的方式来完成。目前我国企业筹资渠道主要包括： 1．银行信贷资金 银行对企业的各种贷款，是我国目前各类企业最为重要的资金来源。我国银行分为商业性银行和政策性银行两种。商业银行是以盈利为目的、从事信贷资金投放的金融机构，它主要为企业提供各种商业贷款。政策性银行是为特定企业提供政策性贷款。 2. 其他金融机构资金 其他金融机构主要指信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司、财务公司等。它们所提供的各种金融服务，既包括信贷资金投放，也包括物资的融通，还包括为企业承销证券等金融服务。 3. 其他企业资金 企业在生产经营过程中，往往形成部分暂时闲置的资金，并为一定的目的而进行相互投资；另外，企业间的购销业务可以通过商业信用方式来完成。从而形成企业间的债权债务关系，形成债务人对债权人的短期信用资金占用。企业间的相互投资和商业信用的存在，使其他企业资金也成为企业资金的重要来源。 4. 居民个人资金 企业职工和居民个人的结余货币，作为“游离”于银行及非银行金融机构等之外的个人资金，可用于对企业进行投资，形成民间资金来源渠道，从而为企业所用。 5. 国家资金 国家对企业的直接投资是国有企业特别是国有独资企业获得资金的主要渠道。现有国有企业的资金来源中，其资本部分大多是由国家财政以直接拨款方式形成的，除此以外，还有些是国家对企业“税前还贷”或减免各种税款而形成的。不管是何种形式形成的，从产权关系上看，它们都属于国家投入的资金，产权归国家所有。 6. 企业自留资金 它是指企业内部形成的资金，也称企业内部留存，主要包括提取公积金和末分配利润等。这些资金的重要特征之一是，它们无须企业通过一定的方式去筹集，而直接由企业内部自动生成或转移。 4.1.3 筹资的分类 在实际工作中，企业的资金是由不同类型的资金组成的，并形成一定的资金结构。按照不同的分类标准，可将筹资分为以下几类。 1.按照资金的来源渠道分为权益性筹资和负债筹资 自有资金也称为权益资金，借入资金也叫做负债资金，因此，企业资金按其来源渠道可分为所有者权益和负债两大类。 2. 按照筹资是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资 直接筹资，是指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系或所有权关系的筹资形式。间接筹资，是指资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的活动。 3. 按照资金的取得方式分为内源筹资和外源筹资 内源筹资，是指企业利用自身的储蓄（折旧和留存收益）转化为投资的过程。外源筹资，是指吸收其他经济主体的闲置资金，使之转化为自己投