财务管理 第五章.docxVIP

3.资本成本的计算 1. 资本成本 （1）指公司为筹措和使用资本而付出的代价 — 筹措费用包括：发行股票和债券的印刷费、 手续费、宣传费、律师费、资信评估费、公证费和 担保费等 — 使用费包括：向股东支付的利息、向债权人 支付的利息等 （2）资本成本的种类 — 长期负债 — 优先股 — 普通股 第五章 资本成本及现金流分析 1.资本成本 2.项目投资现金流分析 17 1.资本成本的计算 1.债务资本成本 （1）银行借款债务 资本成本为贷款的实际年利率 （2）企业发行债券 — 税前发行成本（不计发行成本） 其中，B0为发行时的价格 Kb为债务的税前资本成本 1.资本成本的计算 — 税前发行成本（计发行成本） 其中，f为发行成本 — 税后发行成本 1.资本成本的计算 例：某债券的面值为1000元，年利率为12%，到 期年限为30年，每半年付息一次，债券以面值价格 发行，发行成本率为1%，所得税率为33%，求债券 的税后资本成本？ 1.资本成本的计算 2. 优先股资本成本 （1）优先股的价格 其中，Dp为优先股股息 Pe为优先股价格 Kp为优先股股东要求的收益率 1.资本成本的计算 （2）优先股成本（不计发行成本） 优先股股息是税后支付，Kp为税后资本成本。 （3）优先股成本（计发行成本） 1.资本成本的计算 3.普通股资本成本 （1）资本资产定价模型 为其中，Ks为普通股股东