三公司盈利能力快速提升，有望成为POCT领域黑马.PDF

新 生物医药/新三板 三 公司盈利能力快速提升，有望成为POCT 领域黑马 板 深 微点生物 （835054）深度报告 度 研 2017 年2 月16 日 投资要点： 究  公司为体外诊断行业后起之秀。公司是一家专业从事医疗领域体外即时 付豪 检测（POCT ）设备及配套生物诊断检测试剂卡的研发、制造与销售的 高新技术企业。当前的主营业务为以微电子机械技术（MEMS ）为基础 SAC 执业证书编号： S0340516090001 的Labs-on-a-Chip系列产品的研发、制造和销售。公司的微流控生物诊 电话：0769 断检测试剂卡和检测仪器为血管类疾病、肿瘤、急诊、手术及治疗过程 邮箱：fuhao@ 的早期诊断及过程监控提供了高效、安全、精确、低成本的解决方案。  公司收入规模快速上升，盈利能力提升亏损收窄。公司15 年收入同比 增长了150.87%，公司连续两年销售收入复合增长率超了150%；公司销 售收入大幅增长，主要得益于在医院已装机量大幅增加及单台产出量提 升，市场份额不断增加导致销售收入亦迅速增长。公司15年同比大幅收 公 窄24.27%，毛利率由于得到快速提升，公司有望快速实现扭亏。 司 主要数据 2017 年2 月15 日  我国POCT行业年增长率保持在20%-30%，高于国际7%-8%年增长水平。 研 收盘价(元) 0.00 POCT为体外诊断产品的子行业，是近年来IVD行业发展最快的细分领域 究 总市值（亿元） 0.00 之一。2014年POCT增速7.5%高于IVD行业6.5%的增速，并将保持8%的复 总股本(百万股) 59.29 合增长率，到2018年预计市场规模将达到250亿美元。中国POCT市场发 流通股本(百万股) 47.69 展较晚，目前市场规模较小，但增速高于全球水平，2014年达22.92%。 ROE （TTM ） -21.58% 随着医改的推进和在基层卫生建设中政府对POCT产品技术的投入，预计 12 月最高价(元) 0.00 未来3年也将保持大于20%的年增长率，2018年有望达到约100亿人民币 12 月最低价(元) 0.00 的市场规模。  投资建议：公司盈利能力快速提升，有望成为POCT领域黑马。公司的 两个技术平台mLabs和qLabs分别采用微流控免疫荧光技术和微流膜电 化学技术开发而成，其中前者mLabs全球只有美艾利尔和微点生物掌握 这一技术。随着微流控技术在POCT领域的快速发展，公司的营业收入将 保持持续高速增长。同时，通过收入规模的扩大、销售费用和管理管理 的逐步改善，未来有望实现盈利。预计公司2016年仍在亏损期，但亏损 已大幅收窄，17年有望扭亏。建议投资者密切关注。 证  风险提示。持续亏损的风险，核心技术失密