对建立我国矿业风险资本市场的探讨.docVIP

　 资源产业经济 　 R esource Industrial Econo m y N a tu ra l R e s o u rce E co n om ics o f C h in a 对建立我国矿业风险资本市场的探讨 3 韦玉芳 1, 2 , 喻学慧 1 , 莫宣学 1 (1. 中国地质大学 (北京 , 北京 100083; 2. 中国国土资源报社 , 北京 100034 摘 　 要 :场是具可行性的 , 建立我国矿业风险资本市场 , 。 关键词 :矿业融资 ; 风险资本市场 ; 风险投资 中图分类号 :F407. 1　　　 (2008 0920016203　　 , 矿产资 进作用 。 然而 , 由于地勘经济从计划经济体制向市场经济体制 转化过程中步伐滞后 , 造成近年来我国地勘资金投入严重不足 , 商业性地质工作进展缓慢 , 矿业融资体制没有建立起来 , 矿业企 业内源融资力量不足 , 外源融资受阻 。 目前 , 我国矿业资本市场不发育 , 矿业公司上市困难 , 特别 是那些手中掌握一些矿业权的地勘单位在现行的资本市场体制 下根本不能从资本市场筹到资金用于风险勘探 。 这也是制约我 国矿业可持续发展的重要因素 。因此 , 建立适合我国矿业发展 的风险资本市场 , 创建创业板风险勘查资本市场对促进我国地 勘业和矿业开发将起到推动作用 , 同时也是我国矿业经济长期 持续繁荣发展的保证 。 1　 西方发达国家的经验验证了风险资本市场的可行性 1. 1　 风险投资的起源 风险投资 20世纪 50年代首创于美国。 它所追求的是高风 险 、 高收益 、 高增长潜力 , 但其失败率极高 , 高达 60%~80%。 在美国 , 风险投资的长期年均回报率可达 20%, 是股票投资的 2倍 , 是长期债券投资的 5倍 ; 从近期的投资收益来看 , 成功的风 险投资可以获得 10倍 、 100倍甚至 1000倍的回报 。风险资本 市场是一个新的资本市场形态 。它具有明确的界定范围 , 它的 运行遵循其本身的特殊规律 。 风险资本市场在运作机制和治理 结构上的独创性已使其成为现代金融经济中极为重要的组成部 分 。 风险资本市场最初是为那些具有高新技术但缺乏资金发展 的中小企业设立的高风险 、 高回报的风险资本市场 (Venture Cap italM arket , 它是一个与一般资本市场 (General Market 相 对应的概念 , 是资本市场中一个具有较大风险的子市场 。一般 资本市场是政府和较为成熟的大中型企业筹集长期资本的市 场 , 它包括了通常意义上的证券市场 、 私人股份融资市场和项目 融资市场等 (图 1 。 风险资本市场又包含了三个子市场 :非正 式的私人风险资本市场 、 风险资本和专门为中小高成长性勘探 企业设立的证券市场 。 1. 2　 风险资本市场的结构和组织形式 从结构和组织形式来分 , 风险资本市场可以分为一级市场 和二级市场两部分 。 风险资本市场在投资主体 、 投资决策 、 运作 方式 、 监管模式等方面都与一般资本市场有很大差别 。其特征 有 :一是投资主体不同 ; 二是市场主体不同 ; 三是组织管理方式 不同 ; 四是股东作用不同 ; 五是投资对象不同 ; 六是投资方式不 同 ; 七是投资收获方式不同 ; 八是二级市场的上市标准和监管理 念不同 。 图 1 风险资本市场中的二级市场是指专门为中小高成长性企业 设立的小盘股市场 。 经过风险资本培育到一定程度的高新技术 企业在这一市场上进一步成长 , 然后退出风险资本市场而进入 一般的股票市场 。二级市场的功能是为风险资本提供退出机 613 作者简介 :韦玉芳 (1964- , 女 (壮族 , 安徽省肥东县人 , 中国国土资源报社主任编辑 , 中国地质大学在读博士 主要从事 矿床经济研究 。 R esou rce Industrial Econo m y 　 资源产业经济 　 N a tu ra l R e s o u rce E co n om ics o f C h in a 　　 制 , 并使企业在公众市场上筹集资金进一步成长 。 如图 2所示 。 风险资本市场的各参与者在市场上通过股份的运作获取收益 , 企业则在这一过程中获得不断成长所需的资金 , 最终成长为成 熟的上市公司 。 图 2　 风险资本市场的结构 1. 3　 同 。 、 西欧 、 日本 、 , 美国的纽约 、 英国的伦敦 、 日本的东京 、 中国的香港是目前的世界金融中心 。而目前国际 矿业资本市场主要集中在加拿大 、 美国、 澳大利亚 、 英国和南非 。 而在国际矿业市场中又分为主板市场和创业板市场。 创业板市 场也称二板市场 , 就是风险资本市场 , 就是专门为那些初级