第八章：Black-Scholes期权定.pptVIP

第八章：Black-Scholes期权定价公式的应用 主要内容 ? 支付红利的股票的期权 ? 股指期权和货币期权 ? 期货期权 ? 期权头寸的套期保值 支付红利股票的期权 ?现实的股票经常是有红利支付的 ?考虑期权时关心的是期权有效期内的红利 ?红利经常是可以被预测的（有效期内） ?对红利支付的两种假设 ?已知红利数额 ?已知红利率 ?B-S公式不能直接用 支付已知红利数额 S=PV(Dividend)+PV(ST) ?（欧式）期权的实际标的是PV(ST) ?令： D=PV(Dividend) 支付已知红利数额(cont.) 期权定价（应用B-S公式）： 例：支付已知红利数额股票的期权价格 假设 ?某股票现价30元，价格波动率30%，1个月和7个月以后分别有2元的股利发放，考虑以该股票为标的，执行价为30元，有效期还有9个月的欧式看涨和看跌期权的价格。 ?设此时无风险利率为6%。 ?解： ?首先我们来计算期权有效期内红利的现值： 例：支付已知红利数额股票的期权价格(cont.) 例：支付已知红利数额股票的期权价格(cont.) 查表得: ?N(d1)=0.4067 ?N(d2)=0.3100 ?N(-d2)=1-N(d2)=0.6900 ?N(-d1)=1-N(d1)=0.5933 ?最后，得到期权价格为： 支付已知红利率 对股票红利支付的另一假设 ?连续红利率 ?红利随时间连续