价值评估与价值创造课程.ppt

价值评估与价值创造;;学习目的;5.1 价值评估步骤;5.1 价值评估步骤;5.1 价值评估步骤;5.1 价值评估步骤;5.1 价值评估步骤;5.1 价值评估步骤;5.1 价值评估步骤;5.1 价值评估步骤;5.1 价值评估步骤;5.2 价值评估案例;5.2.1 价值评估基础数据 ;5.2.1 价值评估基础数据 ;5.2.2 预计财务报表;;表5—4 预计资产负债表 单位：万元;应收账款、预付款项、其他应收款、存货、应付账款、预收款项、其他应付款是根据美的电器前三年（2006—2008年）财务报表中各项目周转天数的平均值计???的（为简化在表中没有列示）； 其他资产类和负债类项目（不包括现金和现金等价物、长期负债）是根据美的电器前三年财务报表中各项目占销售百分比的平均值计算的； 实收资本和资本公积保持不变，盈余公积等于前期盈余公积加上本期提取数； 未分配利润等于前期未分配利润加上本期留存数。;为保持资产负债表的平衡关系，本例中以长期借款作为调整变量，其预测方式如下： 如果（营业收入×现金和现金等价物/营业收入+应收账款+预付款项+其他应收款+存货+非流动资产合计－流动负债合计－长期应付款－其他非流动负债－递延所得税负债－归属母公司所有者权益－少数股东损益）0，那么，长期借款等于（营业收入×现金和现金等价物/营业收入+应收账款+预付款项+其他应收款+存货+非流动资产合计－流动负债合计－长期应付款－其他非流动负债－递延所得税负债－归属母公司所有者权益－少数股东损益），否则长期借款等于零。 现金和现金等价物项目的计算方式为：MAX（营业收入×现金和现金等价物/营业收入，负债和所有者权益合计－应收账款－预付款项－其他应收款－存货－非流动资产合计）。 ;表5—5 预计现金流量表 单位：万元 ;5.2.3 现金流量折现法估价;5.2.3 现金流量折现法估价;5.2.3 现金流量折现法估价;5.2.3 现金流量折现法估价;;5.2.3 现金流量折现法估价;;5.2.4 乘数法;表5—9 美的电器估价乘数预测 单位：万元 ;5.2.4 乘数法;5.2.5 估价方法比较与结果检验;;5.2.5 估价方法比较与结果检验;5.2.5 估价方法比较与结果检验;5.2.5 估价方法比较与结果检验;5.3 价值创造评价标准;5.3.1 经济增加值;5.3.1 经济增加值;5.3.1 经济增加值;5.3.1 经济增加值;5.3.1 经济增加值;5.3.1 经济增加值;5.3.1 经济增加值;5.3.1 经济增加值;;表5—13 高增长期EVA现值 ;;5.3.2 经济增加值与净现值;;;5.3.3 市场增加值;5.3.3 市场增加值;5.3.3 市场增加值;5.3.3 市场增加值;;;5.3.3 市场增加值;;5.4 价值创造的驱动因素;5.4价值创造的驱动因素;5.4.1 经营效率驱动因素;5.4.1 经营效率驱动因素;5.4.1 经营效率驱动因素;5.4.1 经营效率驱动因素;5.4.2 增长价值驱动因素;公司价值创造的动因最终表现为提高投入资本收益率、降低资本成本和提高可持续增长率，如图5—2所示。;5.4.3 财务战略矩阵;;5.4.3 财务战略矩阵;5.4.3 财务战略矩阵;5.4.3 财务战略矩阵;5.4.3 财务战略矩阵; ; ; ; ; ;