中国非金融类上市公司财务安全评估报告.PDF

中国非金融类上市公司 财务安全评估报告 2016 年春季 中华人民共和国商务部研究院 1 信用评级与认证中心 中国非金融类上市公司财务安全评估报告 （2016 年春季） 内容提要 背景： 自1987 年Themis 纯定量异常值评级模型在国际上发明以来，经过对全球数 十万家企业评级验证，其对发达国家企业财务安全提前一年以上预警的综合准确 率为92%左右，是目前国际上预警准确率最高的评级模型之一。该模型是以100% 量化分析为基础，创造了高精度的信用评估标准。除了对微观企业财务风险进行 揭示外，在基于大数据样本量分析时，该模型还能够较为准确地预测宏观经济运 行风险、各产业风险和行业风险（提前一年）。 2004 年，该评级技术被商务部研究院引入中国，并经过4 年本土化改造，成 为我国拥有自主知识产权的纯定量评级模型。为了给我国宏观经济决策提供科学 数据支持，为广大投资者提供价值投资、安全投资指导，我院采用Themis 技术， 根据全部中国非金融上市公司财务数据，长期跟踪分析我国非金融类上市公司每 年、每季度整体、产业、行业、地区财务安全状况和所有上市公司个体财务安全 状况，并每年发布非金融类上市公司财务安全评估报告。 其中，春季评估报告为上市公司当年评估评级的主体报告，采用所有非金融 类上市公司上年度年报，分析、评估和预测未来一年我国非金融类上市公司整体 财务安全状况和风险特征，评估结果于当年5 月发布。秋季评估报告是对春季报 告的修正和补充报告，采用所有非金融类上市公司当年中期财报进行分析、评估 和预测，于每年9 月发布。三季度评估报告是对所有非金融类上市公司当年年末 和下一年第一季度的分析预测评估报告，于当年11 月发布。 2 第一章 中国非金融类上市公司总体财务 安全状况分析 回顾2015 年股市，可谓是牛市成群，熊市快闪，妖股高频再现，上半年与下 半年的走势显得“冰火两重天”，中国股民也经历了“过山车”式的行情。伴随着“注 册制”、“深港通”、“战略新兴板” 等深化资本市场的改革于2016 年正式开启， 我们有理由期待2016 年的中国资本市场将更加美好，而2016 年中国经济增长压 力将进一步加大，资本市场不确定因素或许会增大。 我们依据Themis 纯定量异 常值评级技术，根据2015 年非金融类上市公司财务安全情况，对2016 年我国宏 观经济、行业趋势进行了趋势分析和预测，以下详细报告内容为广大投资者、金 融机构和监管部门提供参考。 一、中国非金融类上市公司总体财务安全状况分析 本次报告分析的中国非金融类上市公司样本总数为2560 家。 1. 中国非金融类上市公司财务安全总指数（Financial security index，简称FSI 总指数①）分析 从2007 年到2016 年，中国非金融上市公司FSI 总指数呈现先升后降态势， 2011 年FSI 总指数达到最高值，从2012 年开始，FSI 总指数已经连续5 年呈现持 续下降趋势，2016 年FSI 总指数下降到近10 年来历史最低点，且下降速度也是 近五年来最大的一年。 根据Themis 非金融类上市公司FSI 总指数分析，2016 年，中国非金融上市 公司总体财务安全状况是近10 年中最差的一年。中国上市公司总体财务安全形势 将更为严峻。2016 年FSI 总指数为4970.82 点，较上年度下降了335 个基点，降 幅为-6.31%。 2. GDP 增长率预测 通过近10 年FSI 总指数与GDP 增长率的线性回归分析， FSI 中国非金融上 市公司总指数量化指标趋势与我国GDP 年增长率趋势呈现正相关关系，Themis 模 型的FSI 总指数的量化指标预测与下年度GDP 增长率趋势相关度R=0.9538。根据 3 2016 年FSI 总指数预测值和往年调整值分析，2016 年，在我国宏观经济环境和宏 观经济政策没有明显变化的情况下，我国GDP 增长率将在2015 年