工程经济学_动态指标.pptVIP

2.2 净现值Net Present Value—NPV 定义 是指把项目计算期内各年的净现金流量，按照基准收益率ic （或一个给定的收益率）折算到建设期初的现值之和。 计算公式 2.2 净现值Net Present Value—NPV 经济含义 NPV0且越大项目经济效果越好 2.2 净现值Net Present Value—NPV 评价原则 NPV?0, 项目可行 NPV0, 项目不可行 2.2 净现值Net Present Value—NPV 几个需要思考的问题 累计净现值曲线 H A B C D E F G O 金额 t AC—总投资额 AB—总投资现值 DF—累计净现金流 量（期末） EF—净现值 OG—静态投资回收 期 OH—动态投资回收 期 2.2 净现值Net Present Value—NPV 几个需要思考的问题 净现值函数NPV(i) 2.2 净现值Net Present Value—NPV 几个需要思考的问题 基准收益率ic的确定 按当年价格预测项目现金流量： 按基准不变价格预测项目现金流量： 2.2 净现值Net Present Value—NPV 几个需要思考的问题 净现值最大准则与最佳经济规模 净现值指标的不足 必须先确定一个符合经济现实的基准收益率 不能反映确切的收益水平 不能反映单位投资的使用效率 2.2 净现值Net Present Value—NPV 净现值率Net Present Value Rate—NPVR 经济含义：NPVR0且越大项目经济效果越好 评价原则：NPVR?0，项目可行 NPVR0, 项目不可行 2.2 净现值Net Present Value—NPV 净现值率Net Present Value Rate—NPVR 【例】某一房地产项目的开发建设有以下三个投资方案（见下表），试决策。 方案 NPV (万元) 总投资现值 （万元） NPVR （%） A 1500 8200 18.3 B 1050 5100 20.6 C 800 3000 26.7 2.2 净现值Net Present Value—NPV 净年值Net Annual Value—NAV 经济含义：NAV0且越大项目经济效果越好 评价原则：NAV?0，项目可行 NAV0, 项目不可行 NAV是 NPV的等效指标 2.3 内部收益率Internal Rate of Return —IRR 定义 净现值等于零时的收益率。 原理公式 2.3 内部收益率Internal Rate of Return —IRR 经济含义 是使未回收投资余额及其利息恰好在项目计算期末完全收回的一种利率 IRR反映项目所能获得的最大投资收益率 2.3 内部收益率Internal Rate of Return —IRR 经济含义 年序 0 1 2 3 净现金流量 -100 420 -585 270 单位：万元 判断20%是否是该项目的内部收益率？ 2.3 内部收益率Internal Rate of Return —IRR 经济含义 300 -120 0 1 2 3 年 -100 420 -585 270 -270 360 -225 年序 0 1 2 3 净现金流量(万元) -100 420 -585 270 常规项目：IRR唯一，NPV(IRR)?0 非常规项目：IRR不唯一， IRR=NPV(IRR)=0 2.3 内部收益率Internal Rate of Return —IRR 评价原则 IRR?ic, 项目可行 IRRic, 项目不可行 2.3 内部收益率Internal Rate of Return —IRR 计算公式 i* i NPV 0 IRR i1 i2 2.3 内部收益率Internal Rate of Return —IRR 计算公式 i1 i2 i* i NPV 0 2.3 内部收益率Internal Rate of Return —IRR IRR指标的局限 再投资假设的局限性 3 单项目（方案）评价 单项目（方案）评价 实质是“采纳这个项目（或方案）”与“不采纳这个项目（或方案）”之间的抉择。 3 单项目（方案）评价 【案例】某拟建项目在第1年初投资3500万元，每年经营收入为1900万元，与销售相关的税金