国际收支管理MBA.ppt

蒙代尔模型中财政政策与货币政策的搭配原则 根据有效市场分类原则：每个政策目标应当指派给对其具有相对最大影响力的政策工具去实现。 货币政策对外以实现外部平衡 财政政策对内以实现内部平衡 三、一般均衡模型及运用 一般均衡模型将内外平衡问题归结为三个市场的均衡，即国内商品市场的供求均衡、国内货币市场的供求均衡和外汇市场的供求均衡（国际收支平衡）。 由此建立IS-LM-FE模型。 一般均衡模型建立的前提条件 1、总供给具有完全的弹性，因而国内经济的均衡总是成立。 2、固定汇率制度下，FE曲线不移动；浮动汇率制度下， FE曲线移动。 3、国际收支差额=综合差额。并假定国际资本流动的利率弹性无穷大。 等等。 IS-LM-FE模型 利率i 实际收入y IS LM FE ● 0.07 100 120 ● 0.11 ● 0.04 80 逆差 顺差 FE’ 固定汇率和资本有限流动条件下扩张的财政政策效应分析 i y LM IS FE i0 y0 IS1 i1 y1 LM1 i2 y2 固定汇率和资本有限流动条件下扩张的财政政策以及货币供给的增加具有双重扩张经济的作用，因此财政政策是有效的 FE1 D y3 i3 固定汇率和资本有限流动条件下扩张的货币政策效应分析 i y LM IS FE A i0 y0 LM1 i1 y1 B 固定汇率和资本有限流动条件下扩张性的货币政策导致国际收支的逆差，并表明货币政策是无效的 ?不同汇率条件下财政货币政策的调节效果（小国模型） ? 有限资本流动 无资本流动 资本完全 自由流动 财政政策 货币政策 财政政策 货币政策 财政政策 货币政策 固定汇率 有效 无效 无效 无效 有效 无效 浮动汇率 有效 有效 有效 有效 无效 有效 A B C 第三节 政策搭配理论的实证分析 韩国和马来西亚在金融危机爆发后采用的政策搭配及效果的比较 危机爆发前韩国和马来西亚基本经济情况 96年人均国民收入 96年国民储蓄率 97年不良贷款比率 97年短期外债与长期外债之比 97年国际储备与短期外债之比 95－97月汇率平均波幅 96年经常账户逆差 韩国 10160美元 30％ 20％ 40％ 20％ 4.4％ 231.1亿美元 马来西亚 4370美元 40％ 6％ 27.8％ 78％ 2.7％ 44.6亿美元 1、1988年实现经常账户可兑换 2、实行较严格的有管理的浮动汇率制度，每日波幅为：2.25% 3、90年代初小幅放开资本账户，1997年初基本放开资本账户，外债管理缺乏有效监管 4、对外贸易依存度为50% 1、1968年实现经常账户可兑换 2、1973年实行较灵活的有管理的浮动汇率制度 3、从80年代起加快开放资本账户，林吉特可以在跨境交易中自由使用，对借入外债严格管制 4、对外贸易依存度为80% 政策搭配的比较韩国 （对外开放的程度） 马来西亚 1、接受IMF570亿美元的援助 2、实施紧缩的财政和货币政策 3、放开对汇率波幅的控制，汇率自由浮动 4、开放证券市场和短期货币工具市场 5、允许外资收购国内银行和公司 1、拒绝IMF的援助 2、本币贬值、固定汇率和资本管制 3、林吉特岸外交易撤销并不准在境外流通 4、外国组合投资资本冻结12个月 5、解除资本管制后改征撤资税 政策搭配的比较韩国 （危机爆发后的应对措施） 马来西亚 1、利率水平由97年底的16.4%上升到98年初的23.6%,99年初下降到5.7% 2、通货膨胀率从98年的7.5%下降到99年上半年0.6%， 3、经常账户持续顺差，外汇储备99年5月达到584.7亿美元 1、利率水平97年8%， 98年初9.8%，98年底为5.92%，99年下降到3.53% 2、通货膨胀率99年初为4%，到5月时为2.9% 3、经常账户持续顺差， 外汇储备99年6月 达313亿美元 政策搭配的比较韩国 （调节政策的效果） 马来西亚 实际GDP(%) 利息率(%) M（％） 财政支出(%) 1997 第一季度 5.7 12.4 19.5 14.6 第二季度 6.6 12.1 19.3 8.8 第三季度 6.1 12.1 19. 4.2 第四季度 3.9 17 19.1 6.2 1998 第一季度 -3.6 20.7 14.5 -5.4 第二季度 -7.2 17.5 15.3 17 第三季度 -7.1 12.9 20.6 27 第四季度 -5.3 9.3 24.7 10.4 1999 第一季度 4.5 8.4 30 72.2 第二季度 9.9 8 30.8 28.2 第三季度 12.3 9.6 25.3 -21.5 危机前后韩国的一些宏观