民生科技832996高级医药中间体生产商.PDFVIP

新三板证券研究报告 民生科技(832996) 高级医药中间体生产商 基本数据 财务指标 2016 年11 月17 日 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 收盘价(元) 15.65 营业收入(百万元) 168.46 230.43 264.99 296.79 332.41 总股本(万股) 4150 净利润(百万元) 13.41 32.14 34.53 39.49 44.57 流通股本(万股) 2232 毛利率 26.3% 29.1% 29.1% 29.1% 29.1% 总市值(亿元) 6.49 净利率 9.7% 15.2% 14.2% 14.3% 14.3% 每股净资产(元) 6.50 ROE 15.0% 22.3% 12.6% 12.7% 12.7% PB (倍) 2.41 EPS(元) 0.32 0.77 0.83 0.95 1.07 医药中间体生产商。公司专业从事医药中间体、感光材料中 投资评级：中性（首次） 间体和太阳能导电浆料的研发、生产和销售。医药中间体的客户 流动性评级：B 级 主要为国内外制药厂家，感光材料中间体客户主要为彩色感光材 料制造商，太阳能导电浆料的客户主要为太阳能电池厂和组件厂。 高级医药中间体市场竞争比较缓和。高级中间体附加值相对 较高，是制药企业外包和定制生产的主要对象，产品差异性较大， 用户粘性较高，提升了议价能力，竞争较为缓和。 医药中间体的种类繁多，多为具体针对某一种原料药或者制 剂开发，受限于使用产品的特定性及前期的高投入，市场上生产 某一种医药中间体的厂家不会太多，一般为两到三家。 产品质量有相对优势。公司现有的产品较之竞争对手有明显 的优势，如主要产品抗艾滋病药物中间体氮杂和FADCP ，在国内 市场拥有55-60%的市场占有率，产品的色泽佳，纯度高于其他厂 商的产品，对单一杂质的控制达到最低水平。 合作开发高级中间体。公司近年大力发展喹诺酮类药物中间 体、与高校合作开发手性药物中间体。目前正在合作的项目有： 与北京化工大学合作的抗艾滋病药物阿巴卡韦中间体（1R,4S）-1- 氨基-4-羟甲基-2-环戊烯盐酸盐，与华东理工大学合作的(2S)-顺- 研究员 王静 羟基内酰胺。 wangjing@ 盈利预测 010 预测公司 2016-2018 年归属于上市公司股东的净利润分别为