中期研究院2007年玉米年报.docVIP

PAGE PAGE 15 先抑后扬牛势清 何妨顺势且徐行 A Bear Turned into a Bull. Please Follow the Trend Cautiously. 内容概述： 07年大连玉米期货市场仍然吸引了众多投资者的目光.行情先抑后扬，行情虽然曲折，但牛市风采依旧,最终创出04年重新上市以来的新高。国际市场上，美国仍然在使用大量的玉米作为原料生产燃料乙醇，由于原油价格的疯狂上涨，这种使用量还将进一步扩大，这种举措将使国际玉米市场的供需关系长期处于紧张的状态。全球性的通货膨胀使得商品价格总体上出现了较大规模的上涨，身处通货膨胀中的农民惜售心理严重，对玉米价格构成强劲支撑。国家的宏观调控及对农产品的加大拍卖数量导致短期内对市场造成了一定程度的利空影响，使玉米市场产生阶段性的调整.但从长期来看,供需关系将使玉米市场在新的一年里再续辉煌。 Abstract. The Dalian corn futures market drew the attention of many investors in 2007. The price was depressed at first but then began to rise. In general, the market remained bullish despite of the fluctuations along the way, ending up with a new high since 2004, the year when corn futures returned to the market.Abroad, the United States keeps producing fuel ethanol out of corn, and with the soaring crude oil price, the usage of corn for fuel purpose is going to increase. Such practice will keep the supply and the demand of corn in the international market out of balance for a long time to come. The inflation of a global scale resulted in a significant increase in commodity prices. Expecting further price increases, farmers were reluctant to sell, which provided a strong support to corn prices. The government’s macroeconomic policies and a boost in auctions of agricultural products helped more or less to keep a check on the market and led to a temporary adjustment in corn prices. In the long run, however, the imbalance between the supply of and the demand for corn will keep its prices upward in the coming year. 第一部分 2007年玉米市场行情回顾 国际玉米市场回顾 第一阶段：延续06年下半年的涨势 （1.03-2.22) 继06年的强劲走势后，07年伊始美国玉米借助美国农业部报告的强烈利多支撑，期价大幅上扬。经过短期整理后该轮上涨一直持续到2月下旬,CBOT玉米指数上涨到443.1，创历史新高。 1月12日公布的美国农业部报告月度供需平衡表数据显示，美国2006-07年度玉米产量为105.35亿蒲式耳，较前一次预估减少2.10亿蒲式耳；美国玉米年末库存为7.52亿蒲式耳，远低于12月预估的9.35亿蒲式耳水平，虽然其将饲料玉米消费量调降了7500万蒲式耳，但出口预估却增加了5000万蒲式耳。此报告中种种数据暗示玉米消费量已经创下纪录高点，玉米季度库存预估为89.3亿蒲式耳，说明季度使用量为37.6亿蒲式耳，比过去三年平均32.7亿蒲耳、五年平均32亿蒲式耳的水平明显增长。同时拉尼娜天气的形成亦助长了牛市氛围，以及美国国内迅速扩张的乙醇行业对玉米需求大幅增加，也是推动期价上涨的主要因素。 布什在1月23日的国情咨文演讲