第五组杨攀 武剑青 李姣左凤 刘合心说课讲解.pptxVIP

;公司简介;房地产行业销售金额和营业收入;企业文化;“毒地板”事件;“纸板门”事件;资产结构分析;资产总额逐年增加，公司的经营规模扩大。公司每年持有的货币资金占总资产的比重达到10%以上，远高于短期借款和一年内到期的长期借款总额，足以确保经营的安全性和稳定性。新获取项目及在建开发产品增加导致存货比重上升。10年公司的预付账款大幅增加，主要是预付地价和预缴税金造成的。其他应收款在10年大量增加，主要原因是公司投入合营、联营公司的项目发展金增加。流动资产占总资产的比重在三年中保持稳定,均为95%左右。 ;负债结构分析;负债结构分析;负债能力;流动性分析;盈利能力分析;盈利能力分析;资产使用效率分析;现金流量状况 ;;现金创造能力;资本市场表现和股东回报 ;经济增加值（EVA） ;经济增加值（EVA）;经济增加值（EVA）;宏观环境分析;宏观环境;行业环境分析;;与保利地产财务数据比较分析;时间;总资产显示企业规模的大小，由上图和上表可知，万科的总资产远远大于保利，可见万科的规模大于保利。 ;;流动比率、速动比率和现金比率都反映企业的短期偿债能力。拥有较多的流动资产，其短期偿债能力会加强，同时由于流动资产盈利能力较弱，所以较多的流动资产会降低公司的盈利能力。由上图和上表可知，万科的流动比率显著低于保利地产，但是其速动比率和现金比率都与保利接近。说明万科的短期偿债能力还是不错的，同时，其存货积压少于保利，较少的流动资产又可以增加其资产的盈利能力。但值得注意的是，二者从2009年开始各项短期偿债指标都有所下降，说明房地产行业的短期偿债能力整体下降。 ;长期偿债能力;盈利能力;从上图可以看出，毛利率方面2009年保利优于万科，2010年万科优于保利，2009年房地产行业毛利率为22% ，2009年为29.75%，与同行业比较，二者都显著高于同行业的平均水平，可见，他们的盈利能力还是很不错的。从2008年到2010年二者的净利率都在不断升高，万科上升的幅度明显高于保利，说明万科的盈利能力在不断加强且渐渐优于保利。;权益净利率反映所有者对企业投资部分的盈利能力。由上图可以看出，万科??权益净利率低于保利地产但高于同行业的平均水平。同时可以发现，万科的权力净利率在逐年升高且和保利的权益净利率的差额在逐渐缩小，说明万科在这方面有所优化 ; 由上图可知，从2008年开始，万科和保利的每股收益都在逐年递增， 但是万科显著低于保利，说明万科每股盈利能力弱于保利地产。;营运能力; 万科的应收账款周转率(次）低于保利的应收账款周转率，说明其信用政策相对保利地产宽松。在应收装款收回方面，万科没有保利做得好。且2010年，二者的应收账款周转率都有所下降，可能是受国家房地产政策的影响。 ;万科地产的存货周转率一直高于保利地产，这也正是万科流动比率低于保利但是速动比率高于保利的表现。说明万科存货占用资金量较少，是资金使用效率高。但是，二者的存货周转率从2010年都有所下降，这可能是受国家宏观政策的调整使得居民购房数量下降，存货增多。;万科的周转率一直低于保利，且保利地产的固定资产周转率在逐年上升，而万科的却在逐年下降，说明万科的固定资产使用效率一直不如保利地产，固定资产的利用效率比较差。 ;万科和保利的总资产周转率逐年下降，尤其2010年都有大幅度的降低，原因是受国家对房地产的调控政策所致。另外，万科的下降幅度大于保利，说明万科的总资产使用效率有所下降，这一方面值得注意。 综上所述，万科在营运能力上，除存货周转率优于保利外，其他方面都差于保利。可见万科的资产使用效率不够高，以后需要在这方面改进;成长能力;自我可持续增长能力;;;自我可持续增长率与实际增长率;;;;风险敏感;;;;经营杠杆和财务杠杆程度;;经营杠杆;财务杠杆;总杠杆;;温总理说;宏观环境;行业调控;建议;精装修战略;提供个性化定制服务;