财政政策分析报告.pptVIP

企业和居民个人的利润分配及投资资金来源。 从减税中得益的企业和个人，会更加热衷于证券投资，给证券市场造成向上的张力。反之，则会收缩投资。 （三）直接课征于证券交易和证 券投资收益的税收，其政策变化最直接地起着鼓励或限制证券交易或证券投资的作用。 如果对证券发行和证券交易，课征较重的印花税，等于限制其发行和交易证券买卖将因此趋于冷淡，行市走向低迷。 第四节 通货膨胀分析 关于通货膨胀的分析预测历来是证券投资宏观分析中的重要课题。 一般认为，投资于利息不定的普通股票能够防止通货膨胀的损害。 当通货膨胀发生时，投资者为追求即定风险下预期报酬率的极大化，必须寻找得以预防通货膨胀损害的各种金融商品进行投资。 因而一方面，预期实质报酬的多寡影响人们对耐久性商品消费支出的意愿与能力，即使名义报酬率较高，但如实质报酬率为负值，人们可能更倾向于将收入用于购买耐久商品以期“保值”，而不是用于金融投资。 另一方面，某些投资活动取决于预期通货膨胀率的大小，不同的投资项目对应长期通货膨胀率的能力亦不同，投资者希望选择具有避免通货膨胀能力的项目投资可提高获利性。 大多数学者都认为普通股的报酬率会随 通货膨胀率而变动，相对于固定收益，证券更具有对通货膨胀的应变能力