东北财经大学财务管理chapter5.pptxVIP

1 第一节 长期借款筹资 长期借款的条件 长期借款的概念和种类 长期借款是指企业向银行和非银行的金融机构和其他单位借入的、期限在一年以上的借款 取得长期借款的条件 独立核算、自负盈亏、有法人资格； 经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围； 借款公司具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力； 具有偿还贷款的能力； 财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及公司经济效益良好； 在银行开立账户，办理结算。 2 长期借款的保护性条款 一般性保护条款 例行性保护条款 特殊性保护条款 3 长期借款的利率 固定利率 变动利率 浮动利率 4 长期借款的偿还 到期一次偿还本息且按复利计算 定期付息、到期一次偿还本金 每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金 定期等额偿还本利和 5 [例5—1]：某公司从银行借入5年期的借款100万元，借款年利率为8%。 如按第（1）种偿还方式偿付债务，是一种单利计息的方式，到 期时公司偿付的总金额为： 100×（1+8%×5） =140（万元） 可以看出这种偿还方式，本息一并支付，会加大公司债务到期时的还债压力。 如按第（2）种偿还方式偿还债务，则公司整个债务期间，偿付的总金额为： 100×（1+8%×5）=140（万元） 但由于每年未支付利息8万元，到期时只需偿付本金100万元，与第（1）种偿还方式比较，到期偿债压力有所减轻。 如按第（3）种偿还方式偿付债务，假定每年偿付本金10%，则各年债务的债务情况如表5—1所示： 6 从上表可以看出，这种支付方式对到期日的支付压力比第（2）种更低。 如采用第（4）种偿还方式，定期定额偿还本利和，则相当于已知年金现值,求年金。 此方式偿债，可把债务本息均匀的分摊到各期，使到期支付压力最小。但这种偿还方式折现率需估计确定。 年份 年初尚未偿还债务 本年应计利息 本年支付本利和 年末尚未偿还债务本金 到期支付本金 债务期限内支付 本金总和 1 100 8 100×10%+8=18 90 2 90 7.2 100×10%+7.2=17.2 80 3 80 6.4 100×10%+6.4=16.4 70 4 70 5.6 100×10%+5.6=15.6 60 5 60 4.8 100×10%+4.8=14.8 50 50 合计 82 50 132 7 长期借款筹资的评价 长期借款的优点 融资速度快 借款成本低 借款弹性较大 可发挥财务杠杆的作用 长期借款的缺点 筹资风险高 限制条件多 筹资数量有限 8 第二节 债券筹资 债券的种类 抵押债券、信用债券与次位信用债券 记名债券与不记名债券 可转换债券与不可转换债券 可提前偿还债券与不可提前偿还债券 短期债券、中期债券与长期债券 9 债券评级 债券评级标准 按照国际惯例，债券的等级一般分为三级九等。分别是A级、B级、C级和AAA、AA、A，BBB、BB、B，CCC、CC、C九个等级。 债券评信内容 债券发行公司的经营状况 债券发行公司的财务状况 债券的约定条件 社会政治、经济环境 10 债券发行价格 债券发行价格的高低取决于四个因素： 债券面值 债券票面利率 市场利率 债券期限 债券发行价格= ………（5—1） 11 [例5—2]某公司发行五年期的公司债券，债券面值为1000元，票面利率为8%，利息每年支付一次，试确定三种情况下的债券发行价格。 （1）债券发行时市场利率为10%， （2）债券发行时市场利率为8%， （3）债券发行时市场利率为5%。 (1)债券发行价格= =80×3.7908+1000×0.6209 =924.16（元） （2）债券发行价格= =80×3.9927+1000×0.6806=1000.016（元）   （3）债券发行价格= =80×4.3295+1000×0.7835=1129.86（元） 12 债券的偿还收回与转换 债券发行单位偿还或赎回债券的方法有： 建立偿债基金，以偿还债务本息 年偿债基金=年金终值×偿债基金系数 分批偿还债券 将全部债券的到期日定在不同时间 对同一债券的本息分次偿还，在债券到期日偿清本息 债券赎回 随时赎回 推迟赎回 转换成普通股 发行新债券替换旧债券 13 债券调换分析 债券调换是指公司以新发行的债券替代已发行的旧债券