日本经济的困境，内生疲软与调控乏力.docxVIP

日本经济面临内外交困 制造业产出表现不佳，经济评估再遭下调 2019 年第二季度，日本 GDP 增速为 0.3%，自安倍上台以来，实现了连续 8 年的正增长， 但较去年同期下降 0.2 个百分点，增速有明显放缓。根据 8 月景气动向指数，日本内阁府 将日本经济评估再次下调至“正在恶化”，内阁府在 6 年间首次于 19 年 4 月给出“恶化”评估，本次为今年的第二次下调，这意味着日本经济可能面临着潜在的衰退困境。 图表1： 日本宏观经济热力图 资料来源：Wind， 日本内阁最新公布的 8 月最新景气动向指数包括一致指数（Coincident Index）、先行指数 （Leading Index）和滞后指数（Lagging Index），数据显示前两个指标均有下滑：8 月日本一致指数较 7 月下滑 0.4 个百分点至 99.3，低于预测值 101.1；先行指数较 7 月下降 2 个百分点至 91.7，低于预测值为 93.6；滞后指数则维持在 104.7。由于最近的两次经济衰退，08 年和 12 年，都对应着景气动向指数的大幅下滑，而且在全球经济体增速普遍下滑的大背景下，此次“恶化”的评估再次为日本经济陷入低迷敲响警钟。 图表2： 2019 年日本 GDP 增速放缓 图表3： 日本景气动向指数接近衰退时期 (万亿日元) 550 540 530 520 510 500 GDP总量 同比